四、计算分析题（本类题共4小题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位 的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述）

　　1.2009年3月9日，A公司发行在外普通股10000万股，股票市价为15元/股。
　　当日，该公司新发行了10000万份认股权证，规定每份认股权证可按10元认购1股普通股股票，且认股权证的售价与理论价值一致。
　　同日，甲投资者用15000元购买了该公司股票，乙投资者用15000元购买了该公司的认股权证。假定不考虑投资者的交易费用。

　　要求：
　　（1）计算发行时每份认股权证的理论价值。
　　（2）假定该认股权证行权时A公司股票市价为15元/股，计算全部认股权证行权后该公司的权益总价值和每股价值。
　　（3）当A公司股票市价为18元/股时，计算：
　　①甲投资者股票投资的收益率；
　　②乙投资者认股权证投资的收益率。

　　参考答案：
　　（1）每份认股权证的理论价值＝max[（15－10）×1，0]＝5（元）
　　（2）全部认股权证行权后该公司的权益总价值＝10000×15＋10000×10＝250000（万元）
　　公司总股份＝10000＋10000＝20000（万股）
　　每股价值＝250000/20000＝12.5（元）
　　（3）①甲投资者股票投资的收益率＝（18－15）/15×100%＝20%
　　或：甲投资者股票投资的收益率＝[（18－15）×15000/15]/15000×100%＝20%
　　②乙投资者每份认股权证的购买价格＝发行时每份认股权证的理论价值＝5（元）
　　乙投资者每份认股权证的出售价格＝出售时每份认股权证的理论价值
　　＝max[（18－10）×1，0]＝8（元）
　　所以，乙投资者认股权证投资的收益率＝（8－5）/5×100%＝60%
　　或＝[（8－5）×1500/5]/1500×100%＝60%
　　试题点评：本题考核的认股权证的相关知识，是依据教材128－129页例题编写的，题目并不难，考生有可能在第（2）问上出错。
　 　　　2.B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25％，相关资料如下：

　　资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5％），该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。

　　资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加 1000万元。现有甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6％的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2009年1月1日发行完毕。部分预测数据如表1所示：

　4.D公司为投资中心，下设甲乙两个利润中心，相关财务资料如下：

　　资料一：甲利润中心营业收入为38000元，变动成本总额为14000元，利润中心负责人可控的固定成本为4000元，利润中心负责人不可控但应由该中心负担的固定成本为7000元。
　　资料二：乙利润中心负债人可控利润总额为30000元，利润中心可控利润总额为22000元。
　　资料三：D公司利润为33000元，投资额为200000元，该公司预期的最低投资报酬率为12％。

　　要求：

　　（1）根据资料一计算甲利润中心的下列指标：
　　①利润中心边际贡献总额；
　　②利润中心负责人可控利润总额；
　　③利润中心可控利润总额。
　　（2）根据资料二计算乙利润中心负责人不可控但应由该利润中心负担的固定成本。
　　（3）根据资料三计算D公司的剩余收益。

　　参考答案：

　　（1）①利润中心边际贡献总额＝38000－14000＝24000（元）
　　②利润中心负责人可控利润总额＝24000－4000＝20000（元）
　　③利润中心可控利润总额＝20000－7000＝13000（元）
　　（2）乙利润中心负责人不可控但应由该利润中心负担的固定成本＝30000－22000＝8000（元）
　　（3）D公司的剩余收益＝33000－200000×12％＝9000（元）

　　试题点评：该题考核的是利润中心和投资中心的业绩评价的相关内容，没有任何难度，基本上无法丢分。

　五、综合题（本类题共2小题，第1小题10分，第2小题15分，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算 结果有计量单位的，应予标明，标明的计算单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分 号前两位小数，凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述）

1.E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10％，现有六个方案可供选择，相关的净现金流量数据如表4所示：

要求：

　　（1）根据表4数据，分别确定下列数据：
　　①A方案和B 方案的建设期；
　　②C方案和D方案的运营期；
　　③E方案和F方案的项目计算期。
　　（2）根据表4数据，说明A方案和D方案的资金投入方式。
　　（3）计算A方案包括建设期的静态投资回收期指标。
　　（4）利用简化方法计算E方案不包括建设期的静态投资回收期指标。
　　（5）利润简化方法计算C方案净现值指标。
　　（6）利用简化方法计算D方案内部收益率指标。

　　参考答案：

　　（1）①A方案和B 方案的建设期均为1年
　　②C方案和D方案的运营期均为10年
　　③E方案和F方案的项目计算期均为11年
　　（2）A方案的资金投入方式为分次投入，D方案的资金投入方式为一次投入
　　（3）A方案包括建设期的静态投资回收期＝3＋150/400＝3.38（年）
　　（4）E方案不包括建设期的静态投资回收期指标＝1100/275＝4（年）
　　（5）C方案净现值指标＝275×（P/A，10％，10）×（P/F，10％，1）－1100 ＝275×6.1446×0.9091－1100＝436.17（万元）

　　（6）275×（P/A，irr，10）＝1100
　　即：（P/A，irr，10）＝4
　　根据（P/A，20％，10）＝4.1925
　　（P/A，24％，10）＝3.6819
　　可知：（24％－irr）/（24％－20％）＝（3.6819－4）/（3.6819－4.1925）
　　解得：irr＝21.51％

　试题点评：本题十分简单，大大出乎意料。考核的都是项目投资决策的最基础的知识，考生不应该丢分。

　　　　2.F公司为一上市公司，有关资料如下：

　　资料一：

　　（1）2008年度的营业收入（销售收入）为10000万元，营业成本（销售成本）为7000万元。2009年的目标营业收入增长率为100％，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25％。

　　（2）2008年度相关财务指标数据如表5所示：

（1）根据资料一计算或确定以下指标：
　　①计算2008年的净利润；
　　②确定表6中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）；
　　③确定表7中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）；
　　④计算2009年预计留存收益；
　　⑤按