1、多项选择题  下列关于股票的说法中，正确的有（）。

A.按股东所享有的权利，可分为普通股和优先股
B.按股票票面是否记明入股金额，分为记名股票和不记名股票
C.按股票票面是否记明入股金额，分为有面值股票和无面值股票
D.按能否向股份公司赎回自己的财产，分为可赎回股票和不可赎回股票

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本题答案：A, C, D
本题解析：股票可以按不同的方法和标准分类：按股东所享有的权利，可分为普通股和优先股，所以，选项A的说法正确；按票面是否标明持有者姓名，分为记名股票和不记名股票：按股票票面是否记明入股金额，分为有面值股票和无面值股票；按能否向股份公司赎同自己的财产，分为可赎回股票和不可赎回股票。所以，选项B的说法不正确，选项C、D的说法正确

2、多项选择题  甲、乙两种债券，均按1000元面值发行，均每年支付利息120元。甲债券五年期，乙债券六年期。假设其他条件不变，下列情形中，正确的有（）。

A.等风险市场利率下降，两种债券均升值，甲升值的更多
B.等风险市场利率下降，两种债券均升值，乙升值的更多
C.等风险市场利率上升，两种债券均贬值，甲贬值的更多
D.等风险市场利率上升，两种债券均贬值，乙贬值的更多

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本题答案：B, D
本题解析：市场利率与债券价值的影响是反向变动关系，而且期限越长，债券价值受市场利率波动的影响越敏感，因此选项B、D正确。

3、单项选择题  某企业长期持有A股票，目前每股现金股利为2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为（）。

A.11%和21%
B.10%和20%
C.14%和21%
D.12%和20%

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本题答案：A
本题解析：在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于销售增长率（即此时的可持续增长率）。所以股利增长率为10%。股利收益率=2×（1+10%）/20=11%；期望报酬率=11%+10%=21%。

4、单项选择题  如果不考虑影响股价的其他因素，固定增长股票的价值（）。

A.与投资的必要报酬率同向变化
B.与预期股利反向变化
C.与资本利得收益率同向变化
D.与预期股利增长率反向变化

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本题答案：C
本题解析：因为股票价值＝预期股利÷(投资的必要报酬率-增长率)，投资的必要报酬率越大，股票价值越低；预期股利越大，增长率越大，股票价值越高，股利增长率也可以理解为股价增长率或资本利得收益率。

5、单项选择题  已知目前无风险资产收益率为5%，市场组合的平均收益率为10%，市场组合平均收益率的标准差为12%。如果甲公司股票收益率与市场组合平均收益率之间的协方差为2.88%，则下列说法中正确的是（）。

A.甲公司股票的β系数为2
B.甲公司股票的要求收益率为16%
C.如果该股票为零增长股票，股利固定为2元，则股票价值为30元
D.如果市场是完全有效的，则甲公司股票的预期收益率为10%

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本题答案：A
本题解析：甲公司股票的β系数=2.88%／(12%×12%)=2，甲公司股票要求的收益率=5%+2×（10%-5%）=15%，所以选项A的说法正确，选项B的说法不正确；如果该股票为零增长股票，股利固定为2元，则股票价值=2/15%=13.33（元），所以选项C的说法不正确：如果市场完全有效，则甲公司股票的预期收益率等于要求的收益率15%，所以选项D的说法不正确。

6、多项选择题  对于每半年付息一次的债券来说，若票面利率为10%，下列说法中正确的有（）。

A.有效年利率为10.25%
B.报价利率为10%
C.计息期利率为5%
D.计息期利率为5.125%

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本题答案：A, B, C
本题解析：对于一年内付息多次的债券来说，给出的票面利率指的是报价利率，所以，该债券的报价利率为10%，有效年利率=(1+10%/2)22-1=10.25%，选项A、B的说法正确；由于计息期利率=报价利率／一年内付息的次数，所以，本题中计息期利率=10%／2=5%，选项C的说法正确，选项D的说法不正确。

7、单项选择题  估算股票价值时的折现率，不能使用（）。

A.股票市场的平均收益率
B.债券收益率加适当的风险报酬率
C.国债的利息率
D.投资人要求的必要报酬率

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本题答案：C
本题解析：股票价值是指股票预期能够提供的所有未来现金流量的现值，折现时应以投资人要求的必要报酬率为折现率，而股票投资有风险，投资人要求的必要报酬率必然高于国债的利息率，所以不能用国债的利息率作为估算股票价值时的折现率。

8、问答题  

计算分析题：ABC公司欲投资购买债券，目前有四家公司正在发行债券：（1）A公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105元，若等风险的必要报酬率为6%，则A公司债券的价值与到期收益率为多少？应否购买？
（2）B公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券的发行价格为1105元，若投资人要求的必要报酬率为6%（复利，按年计息），则B公司债券的价值与到期收益率（复利，按年计息）为多少？应否购买？
（3）C公司债券属于纯贴现债券，债券面值为1000元，5年期，发行价格为600元，期内不付息，到期还本，若等风险的必要报酬率为6%，则C公司债券的价值与到期收益率为多少？应否购买？
（4）D公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面年利率为8%，每半年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1085.31元，若等风险的必要报酬率为6%，则D公司债券的价值与到期收益率为多少？应否购买？

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本题答案：试题答案

9、单项选择题  A债券每半年付息一次、报价利率为8%，B债券每季度付息一次，如果想让B债券在经济上与A债券等效，则B债券的报价利率应为（）。

A.8%
B.7.92%
C.8.16%
D.6.78%

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本题答案：B
本题解析：

10、多项选择题  某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确的有（）。

A.该债券的计息期利率为3%
B.该债券的年有效必要报酬率是6.09%
C.该债券的报价利率是6%
D.由于平价发行，该债券的报价利率与报价必要报酬率相等

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本题答案：A, B, C, D
本题解析：由于半年付息一次，报价利率＝6%，所以计息期利率＝6%／2＝3%；年有效利率＝（1+3%）2-1＝6.09%；对于平价发行，分期付息债券，报价利率与报价必要报酬率相等。

11、单项选择题  A公司目前的市价为50元／股，预计下一期的股利是1元，该股利将以5%的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为（）。

A.2%
B.5%
C.7%
D.9%

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本题答案：B
本题解析：

12、问答题  综合题：甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。市场平均收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。要求：（1）计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数；②甲公司证券组合的风险溢价率（Rp）；③甲公司证券组合的必要投资报酬率（RS）；④投资A股票的必要投资报酬率。（2）计算A股票的期望报酬率，并分析当前出售A股票是否对甲公司有利。

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本题答案：试题答案

13、多项选择题  如果不考虑影响股价的其他因素，优先股票的价值与下列各项关系说法正确的有（）。

A.与投资的必要报酬率成正比
B.与投资的必要报酬率成反比
C.与预期股利成正比
D.与预期股利成反比

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本题答案：B, C
本题解析：如果不考虑影响股价的其他因素，优先股票的价值与投资的必要报酬率成反比，与预期股利成正比。因为优先股票的价值＝股利÷投资的必要报酬率，投资的必要报酬率越大，股票价值越低；预期股利越大，股票价值越高。

14、多项选择题  债券的价来源:91题库网 www.91exAm.net 值会随着等风险投资的市场利率的变化而变化，下列表述中正确的有（）。

A.若到期时间不变，当市场利率上升时，债券价值下降
B.当债券票面利率大于市场利率时，债券发行时的价格低于债券的面值
C.若到期时间缩短，市场利率对债券价值的影响程度会降低
D.若到期时间延长，市场利率对债券价值的影响程度会降低

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本题答案：A, C
本题解析：

15、问答题  计算分 91ExaM.net析题：某投资人准备投资于A公司的股票，A公司没有发放优先股，2014年的有关数据如下：每股净资产为10元，每股收益为1元，每股股利为0.4元，该公司预计未来不增发股票，并且保持经营效率和财务政策不变，现行A股票市价为15元／股，目前国库券利率为4%，证券市场平均收益率为9%，A股票的β系数为0.98。要求：（1）该投资人是否应以当时市价购入A股票？（2）如购入其期望投资报酬率为多少？

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本题答案：试题答案

16、单项选择题  甲股票每股股利的固定增长率为5%，预计一年后的股利为6元，目前国库券的收益率为10%，市场平均股票的必要收益率为15%。该股票的β系数为1.5，该股票的价值为（）元。

A.45
B.48
C.55
D.60

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本题答案：B
本题解析：该股票的必要报酬率=10%+1.5×（15%-10%）=17.5%，该股票的价值=6/（17.5%-5%）=48（元）。

17、多项选择题  下列因素变动会影响债券到期收益率的有（）。

A.债券面值
B.票面利率
C.市场利率
D.债券购买价格

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本题答案：A, B, D
本题解析：市场利率不会影响债券本身的到期收益率

18、单项选择题  ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券有效年到期收益率为（）。

A.4%
B.7.84%
C.8%
D.8.16%

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本题答案：D
本题解析：

19、多项选择题  投资者李某2012年1月1日以每股10元的价格购入A股票，2013年1月1日获得每股1元的股利后，将股票以15元的价格卖出。下列各项表述中，正确的有（）。

A.投资A股票的股利收益率为10%
B.投资A股票的股利收益率为5%
C.投资A股票的资本利得收益率为50%
D.投资A股票的总报酬率为60%

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本题答案：A, C, D
本题解析：股利收益率=（1÷10）×100%=10%；资本利得收益率=［（15-10）÷10］×100%=50%；总报酬率=股利收益率+资本利得收益率=10%+50%=60%。

20、单项选择题  甲公司溢价发行5年期的公司债券，债券票面利率为10%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，该债券有效年折现率有可能是（）。

A.10%
B.10.25%
C.11.5%
D.12.5%

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本题答案：A
本题解析：

21、单项选择题  对于分期付息的债券而言，下列说法中不正确的是（）。

A.随着付息频率的加快，折价发行的债券价值降低
B.随着付息频率的加快，溢价发行的债券价值升高
C.随着付息频率的加快，平价发行的债券价值不变
D.随着付息频率的加快，平价发行的债券价值升高

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本题答案：D
本题解析：

22、单项选择题  两种债券的面值、到期时间和票面利率相同，下列说法正确的是（）。

A.一年内复利次数多的债券实际计息期利率较高
B.一年内复利次数多的债券实际计息期利率较低
C.债券实际计息期利率也相同
D.债券实际计息期利率与年内复利次数没有直接关系

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本题答案：B
本题解析：债券的实际计息期利率＝债券的报价利率／年内复利次数＝债券的票面利率／年内复利次数，一年内复利次数越多，债券实际计息期利率越低，选项B的说法正确。

23、多项选择题  债券A和债券B是两支刚刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，下列说法中，不正确的有（）。

A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低
B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高
C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低
D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高

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本题答案：A, C
本题解析：根据票面利率高于必要报酬率可知债券属于溢价发行，对于溢价发行的债券而言，其他条件相同的情况下，利息支付频率越高（即债券付息期越短），债券价值越高，由此可知，选项C的说法不正确；对于平息债券而言，在其他条件相同的情况下，债券偿还期限越短，债券价值越接近面值，而溢价发行的债券价值高于面值，所以，偿还期限越短，债券价值越低，偿还期限越长，债券价值越高，选项A的说法不正确，选项B的说法正确；对于平息债券而言，发行时的债券价值=债券面值×票面利率÷利息支付频率×（P/A，必要报酬率÷利息支付频率，偿还期限×利息支付频率）+债券面值×（P／F，必要报酬率÷利息支付频率，偿还期限×利息支付频率），在票面利率相同且均高于必要报酬率的情况下，必要报酬率与票面利率差额越大，意味着必要报酬率越低，即意味着债券价值计算公式中的折现率越低，而在其他条件相同的情况下，折现率越低，现值越大，所以选项D的说法正确。

24、单项选择题  如果债券不是分期付息，而是到期时一次还本付息，那么平价发行债券，其到期收益率（）。

A.与票面利率相同
B.与票面利率也有可能不同
C.高于票面利率
D.低于票面利率

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本题答案：A
本题解析：平价发行债券，其到期收益率与票面利率相同。

25、问答题  

计算分析题：甲公司有一笔闲置资金，可以进行为期一年的投资，市场上有三种债券可供选择，相关资料如下：（1）三种债券的面值均为1000元，到期时间均为5年，预计到期收益率均为8%；
（2）甲公司计划一年后出售购入的债券，一年后三种债券到期收益率仍为8%；
（3）三种债券票面利率及付息方式不同。A债券为零息债券，到期支付1000元；B债券的票面利率为8%，每年年末支付80元利息，到期支付1000元；C债券的票面利率为10%，每年年末支付100元利息，到期支付1000元；（4）甲公司利息收入适用的所得税税率为30%，资本利得适用的企业所得税税率为20%，发生投资损失可以按20%抵税，不抵消利息收入。
要求：（1）计算每种债券当前的价格；
（2）计算每种债券一年后的价格；
（3）计算甲公司投资于每种债券的税后收益率。

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本题答案：（1）A债券当前的价格=1000×（P／F
本题解析：试题答案（1）A债券当前的价格=1000×（P／F，8%，5）=680.6（元）B债券当前的价格=80×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）=1000.02（元）C债券当前的价格=100×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5）=1079.87（元）（2）A债券一年后的价格=1000×（P／F，8%，4）=735（元）B债券一年后的价格=80×（P／A，8%，4）+1000×（P/F，8%，4）=999.97（元）C债券一年后的价格=100×（P/A，8%，4）+1000×（P/F，8%，4）=1066.21（元）（3）投资于A债券的税后收益率=（735-680.6）×（1-20%）/680.6×100%=6.39%投资于B债券的税后收益率=［80×（1-30%）+（999.97-1000.02）×（1-20%）］11000.02=5.60%投资于C债券的税后收益率=［100×（1-30%）+（1066.21-1079.87）×（1-20%）］/1079.87=5.47%

26、单项选择题  某企业于2015年4月1日以10000元购得面值为10000元的新发行债券，票面利率为10%，两年后一次还本，每年支付一次利息，该企业若持有该债券至到期日，其2015年4月1日到期收益率为（）。

A.12%
B.16%
C.8%
D.10%

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本题答案：D
本题解析：到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获得的报酬率。平价购入的债券，其到期收益率等于票面利率。

27、问答题  综合题：某公司在2015年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。（计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整）要求：（1）该债券在2015年1月1日到期收益率是多少？（2）假定2019年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少？（3）假定2019年1月1日的市价为900元，A公司欲投资购买，若A公司利息收入适用的企业所得税税率为25%，资本利得适用的企业所得税税率为20%，此时A公司投资购买该债券的到期税后投资收益率是多少？（4）假定2017年1月1日的市场利率为12%，债券市价为950元，你是否购买该债券？

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本题答案：试题答案

28、单项选择题  债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折现率（必要报酬率），以下说法中正确的是（）。

A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低
B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高
C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高
D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高

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本题答案：A
本题解析：由于票面利率均低于必要报酬率，说明两债券均为折价发行的债券。偿还期限越长，表明未来获得低于等风险债券市场利率的低利息的出现频率越高，则债券价值越低，所以选项A正确，选项B错误；对于折价发行的债券，加快付息频率，债券价值会下降，所以选项C错误；对于折价发行债券，票面利率低于必要报酬率，所以当必要报酬率与票面利率差额大时，（因债券的票面利率相同）即表明必要报酬率越高，则债券价值应越低。当其他因素不变时，必要报酬率与债券价值是呈反向变动的，所以选项D错误。

29、多项选择题  与股票内在价值呈反方向变化的因素有（）。

A.股利年增长率
B.年股利
C.投资要求的报酬率
D.β系数

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本题答案：C, D
本题解析：本题的考核点是股票价值的估值模型，P＝D1／(RS-g)，由公式看出，股利增长率g，年股利D，与股票价值呈同向变化，而投资的必要报酬率RS与股票价值呈反向变化，而β系数与投资的必要报酬率呈同向变化，因此β系数同股票价值亦呈反向变化。

30、单项选择题  某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则期望报酬率比投资人要求的必要报酬率（）。

A.高
B.低
C.等于
D.可能高于也可能低于

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本题答案：A
本题解析：股票价值＝股利／投资人要求的必要报酬率，股票期望报酬率＝股利／股票市价，所以当股票市价低于股票价值时，期望报酬率高于投资人要求的最低报酬率。

31、单项选择题  当等风险债券的市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度比短期债券的下降幅度（）。

A.高
来源:91题库网 91ExaM.netB.低
C.相等
D.不确定

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本题答案：A
本题解析：等风险债券的市场利率变动与债券价格波动是反方向的，而且债券到期时间越长，债券价格的波动幅度越大。

32、单项选择题  某企业于2015年4月1日以950元购得面额为1000元的新发行债券，票面利率12%，每年付息一次，到期还本，该企业若持有该债券至到期日，其到期收益率为（）。

A.高于12%
B.低于12%
C.等于12%
D.难以确定

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本题答案：A
本题解析：对于折价发行，每年付息的债券，其到期收益率高于票面利率；对于溢价发行，每年付息的债券，其到期收益率小于票面利率；对于平价发行，每年付息的债券，其到期收益率等于票面利率。

33、单项选择题  假设A公司在今后不增发股票，预计可以维持2014年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若2014年的销售可持续增长率是10%，A公司2014年支付的每股股利是0.5元，2014年末的股价是40元，股东期望的报酬率是（）。

A.10%
B.11.25%
C.12.38%
D.11.38%

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本题答案：D
本题解析：

34、问答题  计算分析题：已知：甲公司股票必要报酬率为12%。乙公司2007年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期。要求：回答下列互不相关的问题：（1）若甲公司的股票未来三年股利为零增长，每年股利为1元／股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%，则该股票的价值为多少？（2）若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元／股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，则该股票的投资收益率为多少？（提示：介于10%和12%之间）（3）假定乙公司的债券是到期一次还本付息，单利计息。B公司2011年1月1日按每张1200元的价格购入该债券并持有至到期，计算该债券的到期收益率。（4）假定乙公司的债券是每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为10%。B公司2010年1月1日打算购入该债券并持有至到期，计算确定当债券价格为多少时，B公司才可以考虑购买。

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本题答案：（1）股票价值=1×（P/A，12%，3）
本题解析：试题答案（1）股票价值=1×（P/A，12%，3）+1×（1+5%）／12%-5%）×（P／F，12%，3）=1×2.4018+15×0.7118=13.08（元）（2）设投资收益率为r，则20=1×（P/F，r，1）+1×（1+10%）×（P/F，r，2）+1×（1+10%）×（1+5%）／（r-5%）×（P／F，r，2）即：20=1×（P/F，r，1）+1.1×（P/F，r，2）+1.155/（r-5%）×（P/F，r，2）20=1×（P/F，r，1）+［1.1+1.155/（r-5%）］×（P／F，r，2）当r=10%时，1×（P／F，10%，1）+［1.1+1.155/（10%-5%）］×（P／F，10%，2）=2 91e xam.net0.908（元）当r=12%时，1×（P/F，12%，1）+［1.1+1.155/（12%-5%）］×（P／F，12%，2）=14.924（元）利用内插法可知：（20.908-20）/（20.908-14.924）=（10%-r）/（10%-12%）解得：r=10.30%（3）1000×（1+5×8%）／（1+i）=1200，求得i=16.67%（4）债券价值=1000×8%×（P／A，10%，2）+1000×（P/F，10%，2）=80×1.7355+1000×0.8264=965.24（元）所以，当债券价格低于965.24元时，B公司才可以考虑购买。

35、问答题  

计算题：甲公司欲投资购买债券，打算持有至到期日，要求的必要收益率为6%(复利、按年计息)，目前有三种债券可供挑选：
(1)A债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，A债券是半年前发行的，现在的市场价格为1050元，计算A公司债券目前的价值为多少?是否值得购买?
(2)B债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，单利计息，利随本清，目前的市场价格为1050元，已经发行两年，计算B公司债券目前的价值为多少?是否值得购买?
(3)C债券面值为1000元，5年期，四年后到期，目前市价为600元，期内不付息，到期还本，计算C债券的到期收益率为多少?是否值得购买?
(4)若甲公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，则投资报酬率为多少?
2、某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择：
(1)A股票，上年发放的股利为1.5元，以后每年的股利按5%递增，目前股票的市价为15元。
(2)B债券，面值为1000元，5年期，票面利率8%，单利计息，到期一次还本付息。复利折现，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。
(3)C股票，最近支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年14%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，股票的市价为46元。
如果该投资者期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪种证券可以投资(小数点后保留两位)。
(P/F，15%，1)=0.8696，(P/F，15%，2)=0.7561

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本题答案：1、
(1)A债券半年后的价值
=
本题解析：试题答案1、
(1)A债券半年后的价值
=80+80×(P/A，6%，4)+1000×(P/F，6%，4)
=80+80×3.4651+1000×0.7921
=1149.31(元)
A债券目前的价值
=1149.31×(P/F，6%，1/2)
=1149.31×0.9713
=1116.32(元)
由于A债券目前的价值高于其价格1050元，所以应该购买。
(2)B债券的价值=1000×(1+8%×5)×(P/F，6%，3)=1400×0.8396=1175.44(元)
由于B债券目前的价值高于其价格1050元，所以值得购买。
(3)设C债券的到期收益率为r，则：
600=1000×(P/F，r，4)
(P/F，r，4)=0.6
(F/P，r，4)=1.667
则：r=1.6671/4-1=13.63%
由于C债券的到期收益率(13.63%)高于投资人要求的必要收益率(6%)，所以值得购买。
(4)设投资报酬率为r，则：
1200×(P/F，r，2)=1050
2、
A股票的价值=1.5×(1+5%)/(15%-5%)=15.75(元/股)
B债券的价值=(1000+1000×8%×5)×(P/F，15%，2)=1400×0.7561=1058.54(元)
C股票的价值计算如下：
预计第1年的股利=2×(1+14%)=2.28(元)
预计第2年的股利=2.28×(1+14%)=2.60(元)
第2年末普通股的价值=2.60×(1+10%)/(15%-10%)=57.2(元)
C股票目前的价值
=2.28×(P/F，15%，1)+2.60×(P/F，15%，2)+57.2×(P/F，15%，2)
=2.28×0.8696+2.60×0.7561+57.2×0.7561
=47.20(元/股)
由于A股票的价值大于当前的市价，所以可以投资。
B债券的价值小于当前市价，不可以投资。
C股票的价值大于市价，可以投资。

36、单项选择题  在等风险投资的市场利率不变的情况下，对于分期付息的债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近，当付息期无限小时，债券价值将相应（）。

A.增加
B.减少
C.不变
D.不确定

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本题答案：B
本题解析：对于分期付息的折价债券，随着时间的推移，债券价值将相应增加；对于分期付息的溢价债券，随着时间的推移，债券价值将减少，本题等风险投资的市场利率小于票面利率，属于溢价发行债券。

37、多项选择题  按照发行人不同，债券可以分为的类型包括（）。

A.政府债券
B.抵押债券
C.国际债券
D.公司债券

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本题答案：A, C, D
本题解析：按债券的发行人不同，债券分为以下类别：政府债券、地方政府债券、公司债券和国际债券。抵押债券是按照有无特定的财产担保而进行划分的。

38、单项选择题  相对于普通股而言，下列关于优先股的特殊性的说法中，不正确的是（）。

A.优先股股东具有优先分配利润的权利
B.优先股股东具有优先分配剩余财产的权利
C.优先股股东具有优先表决权
D.优先股股东的表决权有限制

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本题答案：C
本题解析：相对于普通股而言，优先股有如下特殊性：（1）优先分配利润；（2）优先分配剩余财产；（3）表决权限制。

39、单项选择题  假设市场上有甲乙两种债券，甲债券目前距到期日还有3年，乙债券目前距到期日还有5年。两种债券除到期日不同外，其他方面均无差异。如果市场利率出现了急剧上涨，则下列说法中正确的是（）。

A.甲债券价值上涨得更多
B.甲债券价值下跌得更多
C.乙债券价值上涨得更多
D.乙债券价值下跌得更多

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本题答案：D
本题解析：由于市场利率和债券价值之间存在反向变动关系，因此市场利率上涨时，债券价值会下跌，选项A、C的说法错误。由于随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小，所以选项B的说法不正确，选项D的说法正确。

40、多项选择题  下列有关债券价值影响因素的表述，正确的有（）。

A.对于分期付息的债券，当期限接近到期日时，债券价值向面值回归
B.债券价值的高低受利息支付方式的影响
C.假设其他条件相同，一般而言，债券期限越长，债券价值越大
D.当等风险投资的市场利率上升时，债券价值会下降

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本题答案：A, B, D
本题解析：选项C不正确，如果票面利率高于市场利率，债券期限越长，债券价值越大；如果票面利率低于市场利率，债券期限越长，债券价值越小；如果票面利率等于市场利率，债券期限长短对债券价值无影响，均为面值。

41、单项选择题  某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，下列说法中正确的是（）。

A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值
B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值
C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于债券面值
D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息口之间呈周期波动

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本题答案：D
本题解析：根据票面利率等于必要投资报酬率可知债券按面值发行，选项A、B不是答案；对于分期付息、到期一次还本的流通债券来说，如果折现率不变，发行后债券的价值在两个付息日之间呈周期性波动，所以选项C不是答案，选项D是答案。

42、多项选择题  下列关于公式股票价值-D1/（Rs-g）的说法中，不正确的有（）。

A.这个公式适用于股利增长额固定不变的股票
B.其中的D1／（Rs-g）表示的是未来第一期股利的现值
C.这个公式适用于股东永远持有股票的情况
D.其中的g可以根据公司的可持续增长率估计

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本题答案：A, B
本题解析："股票价值=D1／（Rs-g）"是固定增长股票价值的计算公式，即股利增长率固定不变的股票价值公式，故选项A的说法不 91eXAm.net正确；由于这个公式中没有体现股票出售收入的现值，所以，这个公式适用于股东永远持有股票（即不打算出售股票）的情况，即选项C的说法正确；其中的D1/（Rs-g）表示的是未来无穷多期股利的现值，而不是未来第一期股利的现值，故选项B的说法不正确；其中的g指的是股利增长率，由于在可持续增长的情况下，可持续增长率=股利增长率，所以，g可以根据公司的可持续增长率估计，即选项D的说法正确。

43、多项选择题  能够同时影响债券价值和债券到期收益率的因素有（）。

A.债券价格
B.必要报酬率
C.票面利率
D.债券面值

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本题答案：C, D
本题解析：债券价值等于债券未来现金流入量按照必要报酬率折现的现值。债券的到期收益率是使未来现金流入量现值等于债券购入价格的折现率。债券价格影响到期收益率但不影响价值；必要报酬率影响债券价值但不影响到期收益率。票面利率和债券面值影响债券未来的现金流量，因此，既影响债券价值又影响债券的到期收益率。

44、问答题  

计算分析题：甲公司在2015年1月1日平价发行甲债券，每张面值为1000元，票面年利率为10%，5年到期，每年6月30日和12月31日付息。乙公司在2015年1月1日发行乙债券，每张面值为1000元，票面年利率为8%，5年到期，每年6月30日和12月31日付息。（计算过程中至少保留小数点后4位，金额的计算结果取整）
要求：（1）计算2015年1月1日投资人购买甲公司债券的年有效到期收益率是多少？
（2）若投资人要想获得和甲公司债券同样的年有效收益率水平，在2015年1月1日乙公司债券的价值应为多少？
（3）假定2019年1月1日的等风险投资的市场利率下降到8%，那么此时甲债券的价值是多少？
（4）假定2019年10月1日的市价为1000元，此时购买甲债券的年有效到期收益率是多少？
（5）假定2017年1月1日的等风险投资的市场利率为12%，甲债券市价为950元，你是否购买该债券？

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本题答案：试题答案

45、问答题  计算分析题：甲投资者现在准备购买一种债券进行投资，要求的必要收益率为5%，现有A、B、C三种债券可供选择：（1）A债券目前价格为1020元，面值为1000元，票面利率为4%，每半年支付一次利息（投资后可以立即收到一次利息），到期还本并支付最后一次利息，债券期限为5年，已经发行3年，甲打算持有至到期；（2）B债券为可转换债券，目前价格为1100元，面值为1000元，票面利率为3%，债券期限为5年，已经发行两年，到期一次还本付息，购买两年后每张债券可以转换为20股普通股，预计可以按每股60元的价格售出， 甲投资者打算两年后转股并立即出售；（3）C债券为纯贴现债券，面值为1000元，5年期，已经发行3年，到期一次还本，目前价格为900元，甲打算持有至到期。要求：（1）计算A债券的投资收益率；（2）计算B债券的投资收益率；（3）计算C债券的投资收益率；（4）回答甲投资者应该投资哪种债券。

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本题答案：（1）A债券每次收到的利息=1000×4%
本题解析：试题答案（1）A债券每次收到的利息=1000×4%／2=20（元），投资后共计可收到5次利息，设A债券的投资收益率为r，则折现率为r/2，存在下列等式：1020=20+20×（P，/A，r/2，4）+1000×（P/F，r/2，4）即1000=20×（P／A，r/2，4）+1000×（P/F，r／2.4）1=2%×（P/A，r／2.4）+（P／F，r/2，4）1-（P/F，r／2，4）=2%×（P/A，r/2，4）［1-（P／F，r/2，4）］／2%=（P／A，r/2，4）［1-（P/F，r/2，4）］/2%=［1-（P/F，r/2，4）］／（r/2）由此可知：r/2=2%，r=4%（2）B债券为到期一次还本付息债券，投资三年后到期，在投资期间没有利息收入，只能在投资两年后获得股票出售收入20×60=1200（元），设投资收益率为r，则存在下列等式：1100=1200×（P／F，r，2）即（P／F，r，2）=0.9167查表得：（P/F，4%，2）=0.9246（P／F，5%，2）=0.9070利用内插法可知：（0.9246-0.9167）/（0.9246-0.9070）=（4%-r）／（4%-5%）解得：r=4.45%（3）设投资收益率为r，则存在下列等式：900=1000×（P／F，r，2）即（P/F，r，2）=0.9查表得：（P／F，6%，2）=0.8900（P/F，5%，2）=0.9070利用内插法可知：（0.9070-0.9）/（0.9070-0.8900）=（5%-r）／（5%-6%）解得：r=5.41%（4）由于A.B债券的投资收益率低于必要收益率，因此，不会选择A、B债券；由于C债券的投资收益率高于必要收益率，因此，甲投资者会选择C债券。

46、多项选择题  普通股投资能够带来的现金流入量有（）。

A.资本利得
B.股利
C.利息
D.出售价格

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本题答案：B, D
本题解析：股票投资能够带来的现金流入量是股利和出售价格，现金流出是买价；股票没有利息收入；资本利得为不同时点相减的买卖价差收益，不能作为现金流入考虑。

47、单项选择题  有一纯贴现债券，面值1000元，期限为10年，假设折现率为5%，则它的最高购买价格为（）元。

A.920.85
B.613.9
C.1000
D.999.98

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本题答案：B
本题解析：纯贴现债券的价值=1000×（P/F，5%，10）=1000×0.6139=613.9（元），所以最高购买价格为613.9元。

48、多项选择题  假设折现率保持不变，平息债券自发行后债券价值（）。

A.当债券票面利率高于等风险市场利率时，债券价值会直线下降，至到期日等于债券面值
B.当债券票面利率高于等风险市场利率时，债券价值会波动下降，至到期日之前一直高于债券面值
C.当债券票面利率低于等风险市场利率时，债券价值会波动上升，至到期日之前可能低于、等于或高于债券面值
D.当债券票面利率低于等风险市场利率时，债券价值会直线上升，至到期习等于债券面值

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本题答案：B, C
本题解析：溢价发行的平息债券发行后债券价值随着到期日的临近是波动下降的，因为溢价债券在发行日和付息时点债券的价值都是高于面值的，而在两个付息日之间债券的价值又是上升的，所以至到期日之前债券的价值会一直高于债券面值。折价发行的平息债券发行后债券价值随着到期日的临近是波动上升的，越接近付息日，价值越高，割息后价值又会下降，所以债券价值可能低于、等于或高于债券面值。

49、问答题  

计算分析题：

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本题答案：因新旧设备使用年限不同，应运用平均年成本法比较二者的优
本题解析：试题答案因新旧设备使用年限不同，应运用平均年成本法比较二者的优劣。 旧设备年折旧＝40000×(1-10%)／10＝3600(元) 账面净值＝40000-3600×5＝22000(元) 新设备年折旧额＝(50000+2000+3000)×(1-10%)÷11＝4500(元) 第10年年末账面净值＝(50000+2000+3000)-4500×10＝10000(元) 继续使用旧设备的平均年成本＝129977.16÷(P／A,10%,6)＝129977.16÷4.3553＝29843.45(元) 更换新设备的平均年成本＝152440.57÷(P／A,10%,10)＝152440.57÷6.1446＝24808.87(元) 因为更换新设备的平均年成本(24808.87元) 低于继续使用旧设备的平均年成本(29843.45元)，故应更换新设备。