1、单项选择题  已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者除自有资金外，还借入占自有资金20%的资金，并将所有的资金投资于市场组合，则总期望报酬率和总标准差分别为（）。

A．16．4%和24%
B．13．6%和16%
C．16．4%和16%
D．13．6%和24%

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本题答案：A
本题解析：Q=1+20%=120%，总期望报酬率=120%×15%+(1-120%)×8%=16．4%，总标准差=120%×20%=24%。

2、多项选择题  当间接成本在产品成本中所占比例较大时，采用产量基础成本计算制度可能导致的结果有()。

A.夸大低产量产品的成本
B.夸大高产量产品的成本
C.缩小高产量产品的成本
D.缩小低产量产品的成本

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本题答案：B, D
本题解析：暂无解析

3、单项选择题  某企业12月5日赊购商品时双方约定“1.8／20，N／30”。在12月10日有能力付款，但直到12月25日才支付这笔款项。其目的是运用现金日常管理策略中的（）

A.加速收款
B.使用现金浮游量
C.力争现金流量同步
D.推迟应付款的支付

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本题答案：D
本题解析：推迟应付款的支付，是指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。

4、单项选择题  某企业在季节性经营低谷时，除了自发性流动负债外不再借用短期借款，则该企业采用的营运资本筹资政策属于（）

A.配合型或激进型筹资政策
B.激进型筹资政策
C.保守型筹资政策
D.配合型或保守型筹资政策

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本题答案：D
本题解析：在季节性低谷时，企业临时性流动资产为零，在配合型政策下，临时性负债也为零；在保守型政策下，通常临时性负债要小于临时性流动资产，而由于低谷时临时性流动资产为零，所以其临时性负债也只能为零。

5、单项选择题  关于固定资产的经济寿命，下列说法中正确的是（）。

A.固定资产的最经济使用年限是固定资产平均年成本最小的使用年限
B.固定资产的最经济使用年限是固定资产平均年成本与持有成本之和最小的使用年限
C.固定资产的最经济使用年限是固定资产运行成本现值与持有成本现值之和最小的使用年限
D.固定资产的最经济使用年限是运行成本现值之和最小的使用年限

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本题答案：A
本题解析：固定资产的最经济使用年限是固定资产平均年成本最小的使用年限。

6、多项选择题  为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可协调股东目标与经营者目标矛盾的措施有（）

A.股东聘请注册会计师审计财务报表
B.所有者给经营者以“股票权”
C.所有者解聘经营者
D.所有者向企业派遣财务总监

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本题答案：A, B, C, D
本题解析：协调股东目标与经营者目标的方法有监督和激励。选项A、C、D属于监督，选项B属于激励。

7、单项选择题  王某欲投资A公司拟发行的可转换债券，该债券期限为5年，面值为1000元，票面利率为8%，发行价格为1100元，市场上相应的可转换债券利率为10%，转换比率为40，目前A公司的股价为20元，以后每年增长率为5%，预计该债券到期后，王某将予以转换，则投资该可转换债券的报酬率为()

A、3.52%
B、6%
C、8%
D、8.37%

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本题答案：B
本题解析：暂无解析

8、单项选择题  可转换债券中设置合理的赎回条款，主要作用不包括（）

A.为了促使债券持有人转换股份
B.降低债券投资人的投资风险
C.控制发行公司的利率损失
D.限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报

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本题答案：B
本题解析：设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，因此又被称为加速条款；同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失；或限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报。

9、单项选择题  某公司现有发行在外的普通股250000股，每股面值1元，资本公积750000元，未分配利润2000000元，股票市价22元；现打算按10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为()元。

A.1000000
B.550000
C.1275000
D.525000

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本题答案：C
本题解析：本题考点是股票股利。增发股票数为：250000×10%=25000(股)，需划转的资金为：25000×22=550000(元)，转入股本的为：25000×1=25000(元)，转入资本公积的为550000-25000=525000(元)，发放股票股利后的资本公积为750000+525000=1275000(元)。

10、单项选择题  某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30％，设备使用五年后报废时，收回营运资金2000元，则终结点现金净流量为（）。

A、4100元
B、8000元
C、5000元
D、7900元

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本题答案：C
本题解析：年折旧额＝（200000－8000）/4＝48000（元），第4年末时折旧已经计提完毕，第5年不再计提折旧，第5年末设备报废时的折余价值＝200000－48000×4＝8000（元），预计实际净残值收入5000元小于设备报废时的折余价值8000元的差额抵减所得税，减少现金流出，增加现金净流量，所以终结点现金净流量＝2000＋5000＋（8000－5000）×30%＝7900（元）。

11、判断题  在进行零部件的自制还是外购决策时，如果企业外部存在该零部件的完全竞争市场，并且自制与外购的经济分析无明显差别，则应优先选择外购。()

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本题答案：错
本题解析：暂无解析

12、单项选择题  在下列各项中，有可能使优先股的资本成本低于债券资本成本的是（）

A.发行人的所得税税率较低，投资人所得税税率较高
B.发行人的所得税税率与投资人所得税税率均较低
C.发行人的所得税税率与投资人所得税税率均较高
D.发行人的所得税税率较高，投资人所得税税率较低

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本题答案：A
本题解析：发行人的所得税税率较低，优先股成本增加较少，投资人所得税税率较高，可以得到较多的税收减免。在这种情况下，筹资公司有可能以较低的股利水平发行优先股，使得优先股筹资成本低于债券筹资成本。

13、单项选择题  下列股利理论中，认为少发股利较好的是（）

A.税差理论
B.“一鸟在手”理论
C.客户效应理论
D.股利无关论（MM理论）

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本题答案：A
本题解析：税差理论认为，股利收入的税率高于资本利得的税率，即使股利与资本利得按相同的税率征税，资本利得具有延期纳税的灵活性。所以，股东倾向于获得资本利得而非股利。

14、多项选择题  项目风险的类别包括()。

A.特有风险
B.财务风险
C.公司风险
D.市场风险

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本题答案：A, C
本题解析：项目的风险可以从三个层次来划分,即：特有风险、公司风险和市场风险。

15、单项选择题  某公司普通股当前市价为每股25元，拟按当前市价增发新股100万股，增发第一年年末预计每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为6％，则该公司本次增发普通股的资本成本为()

A.10.53％
B.12.36％
C.16.00％
D.18.36％

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本题答案：C
本题解析：普通股资本成本=D1／P0+g=2.5/25+6％=16.00％

16、单项选择题  企业采取定期等额归还借款的方式，则（）

A.有效年利率大于报价利率
B.有效年利率小于报价利率
C.有效年利率等于报价利率
D.有效年利率范围不确定

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本题答案：A
本题解析：定期等额还款的方式会提高企业的有效年利率。即使有效年利率大于报价利率。

17、单项选择题  半成品成本流转与实物流转相一致，又不需要成本还原的成本计算方法是（）。

A、逐步分项结转分步法
B、平行结转分步法
C、逐步综合结转分步法
D、逐步结转分步法

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本题答案：A
本题解析：本题主要考核产品成本计算的分步法的知识点。在分项结转分步法下，半成品成本流转与实物流转相一致，同时，又不需要成本还原。

18、单项选择题  A股票目前的市价为50元/股，预计下一期的股利是1元，该股利将以5%的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为()

A.2%
B.5%
C.7%
D.9%

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本题答案：B
本题解析：由“股票的预期收益率=(D1/P0)+g”，可以看出股票的总收益率分为两部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，第二部分是增长率g，叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此，g可以解释为股价增长率或资本利得收益率。

19、问答题  

甲､乙､丙拟共同出资设立一家有限责任公司(以下简称公司),并共同制定了公司章程草案。该公司章程草案有关要点如下:
(1)公司注册资本总额为600万元。各方出资数额､出资方式以及缴付出资的时间分别为:甲出资180万元,其中:货币出资70万元､计算机软件作价出资110万元,首次货币出资20万元,其余货币出资和计算机软件出资自公司成立之日起1年内缴足;乙出资150万元,其中:机器设备作价出资100万元､特许经营权出资50万元,自公司成立之日起6个月内一次缴足;丙以货币270万元出资,首次货币出资90万元,其余出资自公司成立之日起2年内缴付100万元,第3年缴付剩余的80万元。
(2)公司的董事长由甲委派,副董事长由乙委派,经理由丙提名并经董事会聘任,经理作为公司的法定代表人。在公司召开股东会会议时,出资各方行使表决权的比例为:甲按照 91exam.org注册资本30%的比例行使表决权;乙､丙分别按照注册资本35%的比例行使表决权。
(3)公司需要增加注册资本时,出资各方按照在股东会行使表决权的比例优先认缴出资;公司分配红利时,出资各方依照以下比例进行分配:甲享有红利25%的分配权;乙享有红利40%的分配权;丙享有红利35%的分配权。
要求:
根据上述内容,分别回答下列问题:
(1)公司成立前出资人的首次出资总额是否符合公司法的有关规定?并说明理由。公司出资人的货币出资总额是否符合公司法的有关规定?并说明理由。甲以计算机软件和乙以特许经营权出资的方式是否符合有关规定?并分别说明理由。甲､乙､丙分期缴纳出资的时间是否符合公司法的有关规定?并分别说明理由。
(2)公司的法定代表人由经理担任是否符合公司法的有关规定?并说明理由。公司章程规定的出资各方在公司股东会会议上行使表决权的比例是否符合公司法的有关规定?并说明理由。
(3)公司章程规定增加注册资本时,不按照出资比例优先认缴出资是否违反公司法的有关规定?并说明理由。公司章程规定的出资各方分红比例是否符合公司法的有关规定?并说明理由。

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本题答案：(1)公司首次出资总额不符合法律规定。根据公司法,有限
本题解析：试题答案(1)公司首次出资总额不符合法律规定。根据公司法,有限责任公司全体股东首次出资额不得低于注册资本的20%,而本题股东首次出资仅为110万,未达到20%的限额,故不符合法律的规定。
公司出资人的货币出资符合法律规定。根据公司法,全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的30%,本题中三位股东的货币出资金额共340万,已超过了30%的最低限额。
甲以计算机软件出资符合法律规定。根据公司法,股东可以以知识产权进行出资,而计算机软件属于著作权。
乙以特许经营权出资不符合法律的规定。根据公司法,股东不得劳务､信用､商誉､特许使用权出资。
甲和乙分期缴纳出资的时间均符合法律规定,而丙分期缴纳出资的时间不符合法律规定。根据公司法,股东分期缴纳出资的,其余部分股款应自公司成立之日起2年内缴足。甲､乙的股款都在两年内缴足,而丙则拖到了第三年。
(2)公司法定代表人由经理担任符合公司法规定。根据公司法,公司法定代表人依照公司章程的规定,由董事长,执行董事或者经理担任。
公司章程规定的出资各方在股东会上行使表决权的比例符合法律规定。根据公司法,有限责任公司股东会会议由股东按照出资比例行使表决权,但公司章程另 有规定的除外。故有限责任公司章程可对股东在股东会上行使表决权的比例作出规定。
(3)公司章程规定增加注册资本时不按照出资比例优先认缴出资符合法律规定。根据公司法,有限责任公司新增资本时,股东有权优先按照实缴的出资比例认缴出资,但全体股东可以事先约定不按照出资比例优先认缴出资。
公司章程规定的出资各方分红比例符合法律规定。根据公司法,有限责任公司股东按照实缴出资比例分取红利,但是全体股东可以事先约定不按照出资比例分红。

20、多项选择题  营运能力比率是衡量企业资产管理效率的财务比率，常见的营运能力比率有（）。

A、存货周转率
B、营运资本周转率
C、非流动资产周转率
D、总资产周转率

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本题答案：A, B, C, D
本题解析：本题考核营运能力的比率，常见的营运能力比率有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、营运资本周转率、非流动资产周转率和总资产周转率。

21、问答题  

F公司2011年度的普通股和长期债券资金分别为8400万元和5600万元，资本成本分别为14%和8%。本年度拟增加资金1250万元，现有两种方案：
方案一：保持原有资本结构筹集普通股资金和长期债券资金，预计普通股资本成本为15%，债券资本成本仍为8%;
方案二：平价发行长期债券1250万元，票面年利率为12%，没有筹资费用;预计债券发行后企业的股票价格为每股18元，每股股利2.7元，股利增长率为3%。适用的企业所得税税率为25%。
要求：
(1)计算采用方案一时，F公司的平均资本成本;
(2)计算采用方案二时，F公司的平均资本成本;
(3)利用资本成本比较法，判断F公司应采用哪一方案?

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本题答案：原有资本结构：普通股比重=8400/(8400+560
本题解析：试题答案原有资本结构：普通股比重=8400/(8400+5600)=60%
负债比重=5600/(8400+5600)=40%
平均资本成本=15%×60%+8%×40%=12.2%
(2)方案二：
股票同股同酬，所以都要按最新股价计算：普通股资本成本=2.7/18+3%=18%
新旧债券利率不同，要分别计算各自的资本成本，
原债券资本成本=8%
新债券资本成本=12%×(1-25%)=9%
企业总资金=8400+5600+1250=15250(万元)
债券发行后企业的平均资本成本=18%×(8400/15250)+8%×(5600/15250)+9%×(1250/15250)=13.59%
(3)由于方案一的平均资本成本低，所以应采用方案一。

22、单项选择题  在下列方法中，能直接用于寿命不相同的多个互斥方案比较决策的方法是()。

A.净现值法
B.会计报酬率法
C.等额年金法
D.内含报酬率法

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本题答案：C
本题解析：净现值法和内含报酬率法均适用于项目寿命相同，而且投资额相同的多个互斥方案的比较决策;会计报酬率法是项目可行性的辅助评价指标;等额年金法适用于项目寿命不相同的多个互斥方案的比较决策

23、多项选择题  下列关于成本中心、利润中心和投资中心的说法中，不正确的有（）。

A.并不是可以计量利润的组织单位都是真正意义上的利润中心
B.在使用剩余收益指标时，不同的部门的资本成本必须是统一的
C.标准成本中心不对生产能力的利用程度负责
D.如果采用全额成本法，成本中心需要对固定成本的全部差异承担责任

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本题答案：B, D
本题解析：利润中心被看成是一个可以用利润衡量其一定时期业绩的组织单位。但是，并不是可以计量利润的组织单位都是真正意义上的利润中心。一般说来，利润中心要向顾客销售其大部分产品，并且可以自由地选择大多数材料、商品和服务等项目的来源。尽管某些公司也采用利润指标来计算各生产部门的经营成果，但是这些部门不一定就是利润中心，所以选项A的说法正确。在使用剩余收益指标时，可以对不同部门或者不同资产规定不同的资本成本，所以选项B的说法不正确。标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，而只对既定产量的投入量承担责任，由此可知，选项C的说法正确。如果采用全额成本法，成本中心不对固定制造费用的闲置能量差异负责，他们对于固定制造费用的其他差异要承担责任，由此可知，选项D的说法不正确。

24、单项选择题  A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.3元/股，该公司利润和股利的增长率都是5%，β值为1.1。政府债券利率为3.5%，股票市场的风险附加率为5%。问该公司的内在市盈率是（）

A.9.76
B.7.5
C.6.67
D.8.46

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本题答案：B
本题解析：股利支付率=0.3/1=30%增长率=5%股权资本成本=3.5%+1.1×5%=9%内在市盈率=支付率/（股权成本-增长率）=30%/（9%-5%）=7.5

25、单项选择题  甲公司以市值计算的债务与股权比率为2.假设当前的债务税前资本成本为6%，股权资本成本为12%。还假设公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为1，同时企业的债务税前资本成本下降到5.5%，假设不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件。则下列说法不正确的是（）。

A、无负债企业的股权资本成本为12%
B、交易后有负债企业的股权资本成本为10.5%
C、交易后有负债企业的加权平均资本成本为8%
D、交易前有负债企业的加权平均资本成本为8%

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本题答案：A
本题解析：交易前有负债企业的加权平均资本成本＝1/（1＋2）×12%＋2/（1＋2）×6%＝8%，由于不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件，所以，无负债企业的股权资本成本＝有负债企业的加权平均资本成本＝8%，交易后有负债企业的股权资本成本＝无负债企业的股权资本成本＋有负债企业的债务市场价值/有负债企业的权益市场价值×（无负债企业的股权资本成本－税前债务资本成本）＝8%＋1×（8%－5.5%）＝10.5%，交易后有负债企业的加权平均资本成本＝1/2×10.5%＋1/2×5.5%＝8%（或者直接根据“企业加权资本成本与其资本结构无关”得出：交易后有负债企业的加权平均资本成本＝交易前有负债企业的加权平均资本成本＝8%）。

26、单项选择题  人民法院受理债务人甲公司破产申请时，乙公司依照其与甲公司之间的买卖合同已向买受人甲公司发运了该合同项下的货物，但甲公司尚未支付价款。乙公司得知甲公司破产申请被受理后，立即通过传真向甲公司的管理人要求取回在运途中的货物。管理人收到乙公司传真后不久，即收到了乙公司发运的货物。下列表述中，正确的是()。

A.乙公司有权取回该批货物
B.乙公司无权取回该批货物，但可以就买卖合同价款向管理人申报债权
C.管理人已取得该批货物的所有权，但乙公司有权要求管理人立即支付全部价款
D.管理人已取得该批货物的所有权，但乙公司有权要求管理人就价款支付提供担保

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本题答案：A
本题解析：根据规定，人民法院受理破产申请时，出卖人已将买卖标的物向作为买受人的债务人发运，债务人尚未收到且未付清全部价款的，出卖人可以取回在运途中的标的物。但是，管理人可以支付全部价款，请求出卖人交付标的物。只要货物尚在运途中，出卖人向管理人表示行使取回权，即发生取回法律效力;即使管理人其后收到货物，也仅处于保管人的地位。

27、多项选择题  一个公司资本成本的高低取决于三个因素，它们包括()。

A.无风险报酬率
B.经营风险溢价
C.财务风险溢价
D.系统风险溢价

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本题答案：A, B, C
本题解析：一个公司资本成本的高低，取决于三个因素：(1)无风险报酬率：是指无 风险投资所要求的报酬率。(2)经营风险溢价：是指由于公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。(3)财务风险溢价：是指高财务杠杆产生的风险。公司的负债率越高，普通股收益的变动性越大，股东要求的报酬率也就越高。由于公司所经营的业务不同(经营风险不同)，资本结构不同(财务风险不同)，因此各公司的资本成本不同。

28、单项选择题  某企业采用随机模式对现金持有量进行控制，当现金持有额降到现金控制的下限时，企业要卖出15000元的有价证券，企业认为现金余额不能超过98000元。若企业目前的现金余额为50000元，则需要卖出有价证券（）万元。

A.0
B.18000
C.33000
D.15500

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本题答案：B
本题解析：H-R=2(R-L),因为R-L=15000元，H=98000元,所以R=68000元，L=53000。企业目前的现金余额为50000元，低于下限，所以需要卖出有价证券18000元，使其现金存量回升至现金返回线的水平。

29、多项选择题  下列各项会直接影响企业加权平均资本成本的有（）。

A.个别资金成本
B.各种资本在资本总额中占的比重
C.筹资规模
D.企业的经营杠杆

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本题答案：A, B
本题解析：暂无解析

30、单项选择题  需要进行成本还原的分步法是（）。

A·平行结转分步法
B·分项结转分步法
C·综合结转分步法
D·逐步结转分步法

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本题答案：C
本题解析：暂无解析

31、多项选择题  下列关于作业成本法与传统的成本计算方法(以产量为基础的完全成本计算方法)比较的说法中，正确的有()

A.传统的成本计算方法对全部生产成本进行分配，作业成本法只对变动成本进行分配
B.传统的成本计算方法按部门归集间接费用，作业成本法按作业归集间接费用
C.作业成本法的直接成本计算范围要比传统的成本计算方法的计算范围小
D.与传统的成本计算方法相比，作业成本法不便于实施责任会计和业绩评价

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本题答案：B, D
本题解析：暂无解析

32、多项选择题  在计算公司资本成本时选择长期政府政府债券比较适宜，其理由包括()。

A.普通股是长期的有价证券
B.资本预算涉及的时间长
C.长期政府债券的利率波动较小
D.长期政府债券的信誉良好

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本题答案：A, B, C
本题解析：通常认为，在计算公司资本成本时选择长期政府债券比较适宜。其理由如下：
(1)普通股是长期的有价证券;
(2)资本预算涉及的时间长;
(3)长期政府债券的利率波动较小。
【该题针对“普通股成本的估计”知识点进行考核】

33、多项选择题  下列与看涨期权价值正相关变动的因素有()

A.标的资产的价格
B.标的价格波动率
C.到期期限
D.无风险利率

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本题答案：A, B, D
本题解析：对于美式期权而言，到期期限与期权价值（无论看涨期权还是看跌期权）正相关变动；对于欧式期权而言，期权价值与到期期限的相关关系不确定。

34、单项选择题  某企业2012年年初股东权益总额为800万元，年末股东权益总额为1200万元，2012年利润留存额为200万元，则2012年可持续增长率为（）。

A、16.67％
B、25％
C、20％
D、50％

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本题答案：C
本题解析：此题中2012年股东权益增加额400万元大于2012年利润留存额200万元，说明企业增发了新股。增发新股情况下：本年可持续增长率＝本年利润留存/（期末股东权益-本年利润留存）＝200/（1200-200）＝20％。该公式推导过程：可持续增长率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数×留存收益率/（1－销售净利率×资产周转率×权益乘数×留存收益率）＝（收益留存率×净利润/期末股东权益）/（1－收益留存率×净利润/期末股东权益）＝（留存收益本期增加/期末股东权益）/（1－留存收益本期增加/期末股东权益）＝留存收益本期增加/（期末股东权益－留存收益本期增加）＝本期收益留存额/（期末股东权益-本期收益留存额）

35、多项选择题  企业进入稳定状态之后，下列说法正确的是()。

A.具有稳定的销售增长率
B.销售增长率大约等于宏观经济的名义增长率
C.具有稳定的投资资本回报率
D.投资资本回报率与资本成本接近

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本题答案：A, B, C, D
本题解析：根据教材的表述，选项A、B、C、D均正确。
【该题针对“现金流量折现模型参数的估计”知识点进行考核】

36、多项选择题  企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变，以下关于外部筹资需求的说法中，正确的有（）

A.利润留存率越高，外部筹资需求越大
B.销售净利率越高，外部筹资需求越小
C.如果外部筹资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资
D.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部筹资

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本题答案：B, C, D
本题解析：外部筹资需求量=基期销售收入×销售增长率×（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-基期销售收入×（1+销售增长率）×销售净利率×利润留存率，由此可见，利润留存率越高，外部筹资需求越小，选项A不正确；销售净利率越高，外部筹资需求越小，选项B正确；如果外部筹资销售增长比（外部筹资需求量与新增销售收入的比值）为负数，说明外部筹资需求量为负数，表明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资，选项C正确；内含增长率是指企业不从外部筹资的前提下，销售所能够达到的最大增长率，因此，如果企业的实际增长率低于本年的内含增长率，表明企业不需要从外部筹资，选项D正确。

37、单项选择题  已知甲公司按平均市场价值计量的目标债务权益比为0.8，公司资本成本为10.5%，公司所得税率为35%.如果该公司的权益资本成本为15%，则该公司税前债务资本成本为（）。

A、6%
B、7.5%
C、10%
D、12%

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本题答案：B
本题解析：本题考核债务资本成本的计算，1/1.8×15%＋0.8/1.8×K×（1－35%）＝10.5K＝7.5%。

38、单项选择题  关于现金持有量与各成本的关系，下列说法正确的是（）。

A.现金持有量越大，机会成本越大
B.现金持有量越大，短缺成本越大
C.现金持有量越大，管理成本越大
D.现金持有量越大，交易成本越大

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本题答案：A
本题解析：现金持有量越大，短缺成本越小，交易成本越小，所以选项B、D的说法不正确。管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系，所以选项C的说法不正确。（参见教材355-357页）

39、单项选择题  按照证券的索偿权不同，金融市场分为()

A.场内市场和场外市场
B.一级市场和二级市场
C.货币市场和资本市场
D.债务市场和股权市场

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本题答案：D
本题解析：金融市场可以分为货币市场和资本市场，两个市场所交易的证券期限、利率和风险不同，市场的功能也不同；按照证券的索偿权不同，金融市场分为债务市场和股权市场；金融市场按照所交易证券是初次发行还是已经发行分为一级市场和二级市场；金融市场按照交易程序分为场内市场和场外市场。

40、多项选择题  下列关于变动成本法和完全成本法的说法中，正确的有()。

A.按照变动成本法计算的单位成本总是低于按照完全成本法计算的单位成本
B.按照变动成本法计算的利润总是低于按照完全成本法计算的利润
C.按照变动成本法计算的利润不受当期产量的影响
D.按照变动成本法提供的成本资料能够满足企业长期决策的需要

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本题答案：A, C
本题解析：暂无解析

41、单项选择题  下列有关销售百分比法的说法中，错误的是()。

A.外部融资额不包括经营负债的自发增长
B.外部融资需求的确定与公司的目标资本结构无关
C.若下年度预计销量水平不变，则无需增加外部融资
D.销售增长不一定会引发外部融资需求

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本题答案：C
本题解析：外部融资需求只是确定所需增加的金融负债和外部股东权益的总额，不包括经营负债自发增长，选项A正确，也不考虑如何安排二者之间的比例关系及资本结构，选项B正确;即使下年度预计销量水平不变，通货膨胀也可以使销售额产生名义增长，同样需要补充资金，以弥补通货膨胀造成的货币贬值损失，选项C错误;若销售增长率低于内含增长率，则无需外部融资，选项D正确。

42、单项选择题  2007年4月30日，甲以手机短信形式向乙发出购买一台笔记本电脑的要约，乙于当日回短信同意要约。但由于“五一”期间短信系统繁忙，甲于5月3日才收到乙的短信，并因个人原因于5月8日才阅读乙的短信，后于9日回复乙“短信收到”。甲乙之间买卖合同的成立时间是()。

A.2007年4月30日
B.2007年5且3日
C.2007年5月8日
D.2007年5月9日

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本题答案：B
本题解析：本题考核以要约方式订立合同的成立时间。根据规定，承诺生效时合同成立，承诺自通知到达要约人时生效，采取数据电文形式订立合同，该数据电文进入该特定系统的时间，视为承诺到达时间。本题中，甲于5月3日收到乙的承诺短信，此时合同成立。

43、单项选择题  某人投资一个项目，投资额为1000万元，建设期为2年，项目运营期为5年，若投资人要求的必要报酬率为10%，则投产后每年投资人至少应收回投资额为()万元。

A.205.41
B.319.19
C.402.84
D.561.12

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本题答案：B
本题解析：每年投资人至少应收回投资额=1000/(3.7908×0.8264)或=1000/(4.8684-1.7355)=319.19(万元)

44、多项选择题  关于股票或股票组合的β系数，下列说法中不正确的有（）。

A、如果某股票的β系数＝0.5，表明它的风险是市场组合风险的0.5倍
B、β系数可以为负数
C、投资组合的β系数一定会比组合中任一单个证券的β系数低
D、某一股票的β值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系

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本题答案：A, C
本题解析：本题考核的知识点是股票的贝塔系数。选项A的正确说法应是：如果某股票的β系数＝0.5，表明它的系统风险是市场组合系统风险的0.5倍。证券i的β系数＝证券i与市场组合的协方差/市场组合的方差，由于“证券i与市场组合的协方差”可能为负数，所以，选项B的说法正确。由于投资组合的β系数等于单项资产的β系数的加权平均数，所以，选项C的说法不正确。

45、多项选择题  下列关于可持续增长率的说法中，错误的有()

A.可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时，可实现的最大销售增长率
B.可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时，可实现的最大销售增长率
C.在经营效率和财务政策不变时，可持续增长率等于实际增长率
D.在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长

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本题答案：A, B, C
本题解析：暂无解析

46、单项选择题  下列有关变动成本法的说法中，错误的是()

A.变动成本法的产品成本观念不符合会计准则，同时提供的资料不能充分满足决策的需要
B.变动成本法下，固定成本作为期间成本在发生的当期全部直接转为费用
C.在对外发布财务报告时，要对变动成本法下的成本计算系统进行必要的调整，调整的主要科目是“固定制造费用”
D.采用变动成本法下的期末在产品和库存产成品的计价金额，会高于采用完全成本法下的计价金额

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本题答案：D
本题解析：采用变动成本法下的期末在产品和库存产成品的计价金额，会低于采用完全成本法下的计价金额，所以D不正确。

47、单项选择题  易通公司于2007年3月5日开始研发“一键通”教学管理软件，2007年8月8日完成，2007年11月7日办理计算机软件登记，2008年1月3日开始销售。易通公司取得“一键通”计算机软件著作权的时间是()。

A.2007年3月5日
B.2007年8月8日
C.2007年11月7日
D.2008年1月3日

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本题答案：B
本题解析：本题考核计算机软件著作权的取得时间。根据规定，软件著作权自“软件开发完成之日”起产生。

48、多项选择题  关于系统风险和非系统风险，下列说法正确的有（）。

A、系统风险会影响整个资本市场
B、不管投资多样化有多充分，都不能消除系统风险
C、非系统风险可以通过投资分散化减少，但不能消除
D、一项资产的期望报酬率高低取决于该资产的非系统风险大小

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本题答案：A, B
本题解析：本题考核投资组合的风险和报酬。非系统风险可以通过分散化消除；一项资产的期望报酬率高低取决于该资产的系统风险大小。

49、单项选择题  在其他因素不变的情况下，下列各项变化中，能够增加经营营运资本需求的是()

A.采用自动化流水生产线，减少存货投资
B.原材料价格上涨，销售利润率降低
C.市场需求减少，销售额减少
D.发行长期债券，偿还短期借款

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本题答案：B
本题解析：暂无解析

50、单项选择题  若流动比率小于1，则下列结论成立的是（）。

A.速动比率大于1
B.营运资本小于零
C.资产负债率大于1
D.短期偿债能力绝对有保障

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本题答案：B
本题解析：流动比率是流动资产与流动负债之比，营运资本=流动资产-流动负债，若流动比率小于1，则说明流动资产小于流动负债，即营运资本小于零。

51、单项选择题  下列不属于股票上市的目的的是()。

A.提高股票的变现力
B.便于筹措新资金
C.提高公司知名度
D.分散公司的控制权

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本题答案：D
本题解析：股票上市可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。选项D属于股票上市的不利影响，所以是正确选项。

52、多项选择题  下列因素变化时，会导致利润增加的有（）

A.单价上升
B.固定成本下降
C.单位边际贡献下降
D.单位变动成本上升

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本题答案：A, B
本题解析：利润=销量×（单价-单位变动成本）-固定成本，单位边际贡献=单价-单位变动成本，所以可知A、B是正确的。

53、多项选择题  在企业按内含增长率增长的条件下，下列说法中正确的有()。

A.不增发新股
B.负债总额不变
C.不增加借款
D.留存收益不变

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本题答案：A, C
本题解析：在“内含增长”的条件下，由于不从外部融资，即不增发新股和不增加借款，所以选项A、C正确;由于在内含增长的情况下，经营负债自然增长，留存收益也增加，所以，负债和所有者权益都会发生变化，因此，选项B、D不正确。

54、问答题  计算题：某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：方案一：从现在起，每年年初支付30万，连续支付8次，共240万元;方案二：从第5年开始，每年末支付28万元，连续支付10次，共280万元。假设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为8%，你认为该公司应选择哪个方案?

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本题答案：方案(1)的现值
P=30×(P
本题解析：试题答案方案(1)的现值
P=30×(P/A，8%，8)×(1+8%)=30×5.7466×1.08=186.19(万元)
或=30+30×(P/A，8%，7)=30+30×5.2064=186.19(万元)
方案(2)的现值
P=28×[(P/A，8%，14)-(P/A，8%，4)]=28×(8.2442-3.3121)=138.10(万元)
或：P=28×(P/A，8%，10)×(P/F，8%，4)=28×6.7101×0.7350=138.09(万元)
该公司应该选择第二方案。

55、单项选择题  利用资本成本比较法进行企业资本结构分析时，应选择()为相对最优的资本结构。

A.加权平均资本成本最小的融资方案
B.边际资本成本最小的融资方案
C.债务成本最小的融资方案
D.算数平均资本成本最小的融资方案

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本题答案：A
本题解析：资本成本比较法，是指在不考虑各种融资方式在数量与比例上的约束以及财务风险差异时，通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本，并根据计算结果选择加权平均资本成本最小的融资方案，确定为相对最优的资本结构。

56、多项选择题  关于连续付息债券的价值与到期时间的关系，下列说法正确的有（）。

A、溢价发行的债券，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值
B、折价发行的债券，发行后债券价值随到期时间的缩短而波动式上升，在两个付息日之间债券价值不断上升，付息日割息后债券价值下降，至到期日债券价值等于面值
C、平价发行的债券，发行后债券价值一直等于票面价值
D、平价发行的债券，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动

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本题答案：A, C
本题解析：本题考核债券的概念和价值。连续付息债券，债券价值随到期时间的缩短“逐渐”变动，到期日价值等于面值。随着到期时间的缩短，溢价发行的债券价值逐渐下降，折价发行的债券价值逐渐上升，平价发行的债券价值不变。

57、单项选择题  下列各项指标中，可以反映企业短期偿债能力的是()。

A.总债务存量比率
B.资产净利率
C.资产负债率
D.流动比率

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本题答案：D
本题解析：资产净利率反映企业盈利能力，总债务存量比率、资产负债率反映企业长期偿债能力，流动比率反映企业短期偿债能力。 【该题针对“偿债能力分析”知识点进行考核】

58、多项选择题  注册会计师接受被审计单位财务报表审计的委托后，在针对与前任注册会计师沟通时处理正确的有（）

A．这一阶段的沟通是必要的审计程序
B．通过询问的方式进行沟通
C．查阅前任注册会计师的工作底稿
D．可以根据实际情况决定是否与前任进行沟通

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本题答案：B, C, D
本题解析：接受委托后的沟通与接受委托前有所不同，它不是必要程序，而是由后任注册会计师根据审计工作需要自行决定的。这一阶段的沟通主要包括查阅前任注册会计师的工作底稿及询问有关事项等。沟通可以采用电话询问、举行会谈、致送审计问卷等方式，但最有效、常用的方式是查阅前任注册会计师的工作底稿。

59、单项选择题  某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为55元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费(期权价格)为5元。在到期日该股票的价格是34元。则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期收益为()元。

A.1
B.6
C.-7
D.-5

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本题答案：A
本题解析：购进股票到期日盈利-10(34-44)元，购进看跌期权到期日盈利16[(55-34)-5]元，购进看涨期权到期日盈利-5(0-5)元，则投资组合盈利1(-10+16-5)元。

60、多项选择题  采用保守型营运资本筹资政策的特点有（）

A.易变现率较高
B.易于管理
C.偿债压力小
D.资本成本低

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本题答案：A, B, C
本题解析：保守型筹资政策下易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易。保守型政策由于较少利用短期负债，所以资本成本高。

61、多项选择题  我国上市公司不得用于支付股利的权益资金有()

A.资本公积
B.股本
C.法定盈余公积
D.上年未分配利润

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本题答案：A, B
本题解析：按照资本保全原则不能用股本和资本公积金发放股利。

62、多项选择题  下列资本结构理论中，考虑了财务困境成本的有()。

A.MM理论
B.权衡理论
C.代理理论
D.优序融资理论

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本题答案：B, C
本题解析：权衡理论的表达式为：VL=VU+PV(利息抵税)-PV(财务困境成本);代理理论的表达式为：VL=VU+PV(利息抵税)-PV(财务困境成本)-PV(债务的代理成本)+PV(债务的代理收益)。根据以上公式可知，选项B、C正确。

63、单项选择题  某投资组合由股票A和股票B构成，下列关于这两只股票收益率与投资组合风险关系的说法，正确的是()。

A.如果两只股票收益率的相关系数越小，组合的标准差越大
B.投资组合的风险与其相关系数无关
C.如果组合后的风险越低，组合中分散掉的风险越少
D.在其他条件不变时，如果两只股票收益率的相关系数越小，组合的标准差越小，表明组合后的风险越低，组合中分散掉的风险越多，其投资组合可分散的投资风险的效果就越大

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本题答案：D
本题解析：在其他条件不变时，如果两只股票收益率的相关系数越小，组合的标准差越小，表明组合后的风险越低，组合中分散掉的风险越大，其投资组合可分散的投资风险的效果就越大。即投资组合的风险与其相关系数有关

64、单项选择题  对于平价发行的半年付息债券来说，若票面利率为10%，下列关于它的定价依据的说法不正确的是（）。

A．年实际利率为10．25%
B．名义利率为10%
C．实际的周期利率为5%
D．实际的周期利率为5．125%

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本题答案：D
本题解析：根据教材内容可知，选项A、B、C的说法正确；选项D的说法不正确。实际周期利率应该等于名义利率除以2，即实际周期利率=10%／2=5%。

65、单项选择题  某企业固定成本为12万元，全部资本均为自有资本，其中普通股占85%，其余为优先股，则该企业（）

A.只存在经营杠杆效应
B.只存在财务杠杆效应
C.同时存在经营杠杆效应和财务杠杆效应
D.经营杠杆效应和财务杠杆效应可以相互抵销

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本题答案：C
本题解析：本题的主要考核点是经营杠杆效应和财务杠杆效应作用的原理。有固定经营成本，说明存在经营杠杆效应；有优先股，说明存在财务杠杆效应；所以，存在经营杠杆效应和财务杠杆效应。

66、多项选择题  下列有关说法中，不正确的有（）。

A.强式有效市场的主要特征，是现有股票市价能充分反映所有公开可得的信息
B.对于投资人来说，在半强式有效的市场中，可以通过对公开信息的分析获得超额利润
C.如果市场是半强式有效，技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的
D.只有市场是强式有效，技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的

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本题答案：A, B, D
本题解析：半强式有效市场的主要特征，是现有股票市价能充分反映所有公开可得的信息，选项A的说法不正确；对于投资人来说，在半强式有效的市场中不能通过对公开信息的分析获得超额利润，选项B的说法不正确；如果市场半强式有效，技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的，各种共同基金就不能取得超额收益，选项D的说法不正确。

67、多项选择题  下列关于实物期权的表述中，不正确的有()。

A.时机选择期权是一项看跌期权
B.实物期权的存在增加投资机会的价值
C.扩张期权是一项看跌期权
D.放弃期权是一项来源:91考试网看涨期权

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本题答案：A, C, D
本题解析：时机选择期权是一项看涨期权，选项A错误;扩张期权是一项看涨期权，选项C错误;放弃期权是一项看跌期权，选项D错误;实物期权的存在会增加投资机会的价值，选项B正确。

68、多项选择题  某公司2010年1～4月份预计的销售收入分别为100万元、130万元、150万元和140万元，每月材料采购按照下月销售收入的70%采购，采购当月付现40%，下月付现60%。假设没有其他购买业务，则2010年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额和2010年3月的材料采购现金流出分别为（）万元。

A.58.8
B.102.2
C.68
D.98.2

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本题答案：A, B
本题解析：本题的主要考核点是资产负债表“应付账款”项目金额和材料采购现金流出的确定。2010年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额=140×70%×60%=58.8（万元）2010年3月的采购现金流出=150×70%×60%+140×70%×40%=102.2（万元）。

69、单项选择题  

下列关于多种产品加权平均边际贡献率的计算公式中，错误的是（）。

A.A
B.B
C.C
D.D
E.E

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本题答案：B
本题解析：选项A、D是教材中的表述，所以正确；因为：边际贡献＝利润+固定成本，所以，选项C也是正确的，但边际贡献率＝销售利润率÷安全边际率，所以选项B是错误的。

70、多项选择题  根据《个人独资企业法》的规定,个人独资企业的下列违法行为中,应当受到吊销营业执照处罚的有()。

A.提交虚假文件取得企业登记,且情节严重
B.使用的名称与在登记机关登记的名称不相符合
C.出租营业执照,且情节严重
D.开业后自行停业连续5个月

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本题答案：A, C
本题解析：暂无解析

71、问答题  

计算题：
某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择:
(1)A股票，上年发放的股利为1.5元，以后每年的股利按5%递增，目前股票的市价为15元。
(2)B债券，面值为1000元，5年期，票面利率8%，单利计息，到期一次还本付息.复利折现，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。
(3)C股票，最近支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年14%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，股票的市价为46元。
如果该投资者期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪种证券可以投资(小数点后保留两位)。
(P/F，15%，1)=0.8696，(P/F，15%，2)=0.7561

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本题答案：A股票的内在价值=1.5×(1+5%)/(
本题解析：试题答案A股票的内在价值=1.5×(1+5%)/(15%-5%)=15.75(元/股)
B债券的内在价值=(1000+1000×8%×5)×(P/F，15%，2)=1400×0.7561=1058.54(元)
C股票的内在价值计算如下:
预计第1年的股利=2×(1+14%)=2.28(元)
预计第2年的股利=2.28×(1+14%)=2.60(元)
第2年末普通股的内在价值=2.60×(1+10%)/(15%-10%)=57.2(元)
C股票目前的内在价值
=2.28×(P/F，15%，1)+2.60×(P/F，15%，2)+57.2×(P/F，15%，2)
=2.28×0.8696+2.60×0.7561+57.2×0.7561
=47.20(元/股)
由于A股票的内在价值大于当前的市价，所以可以投资。
B债券的内在价值小于当前市价，不可以投资。
C股票的内在价值大于市价，可以投资。

72、单项选择题  某公司面临甲、乙、丙、丁四个投资项目，四个项目是互斥的关系。其中：甲和乙项目寿命相同，甲净现值大于乙净现值，乙内含报酬率大于甲内含报酬率；甲和丙投资额相同，项目期限不同，甲等额年金大于丙等额年金；乙和丙相比，乙等额年金小于丙等额年金；丙和丁相比，项目期限和资本成本均不同，丙永续净现值大于丁永续净现值。则四个项目中最优的是（）。

A、甲
B、乙
C、丙
D、丁

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本题答案：A
本题解析：本题考核互斥项目的优选问题及总量有限时的资本分配。甲和乙项目寿命相同，甲净现值大于乙净现值，说明甲优于乙；甲和丙投资额相同，项目期限不同，甲等额年金大于丙等额年金，说明甲优于丙；丙和丁相比，项目期限和资本成本均不同，丙永续净现值大于丁永续净现值，说明丙优于丁。综上最优的是甲项目。

73、单项选择题  下列关于企业履行社会责任的说法中，正确的是()

A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的基本利益要求
B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任
C.企业只要依法经营就是履行了社会责任
D.履行社会责任有利于企业的长期生存与发展

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本题答案：D
本题解析：暂无解析

74、单项选择题  某公司于2009年1月1日发行票面年利率为5%，面值为100万元，期限为5年的长期债券，每年支付一次利息，当时市场年利率为3%。公司所发行债券的发行价格为（）万元。

A、109.159 
B、105.115 
C、100.545 
D、100.015 

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本题答案：A
本题解析：本题考核债券的发行价格。债券发行价格＝100×（P/F，3%，5）＋100×5%×（P/A，3%，5）＝109.159（万元）

75、单项选择题  N企业2011年的新增留存收益为400万元，所计算的可持续增长率为5%，若2012年不发股票，且能保持财务政策和经营效率不变，若预计2012年的净利润可以达到1050万元，则2012年的股利支付率为()。

A.30%
B.40%
C.50%
D.60%

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本题答案：D
本题解析：由于可持续增长率为5%，且2012年不发股票，且能保持财务政策和经营效率不变，则表明2012年的净利润比2011年增加了5%，所以2011年的净利润=1050/(1+5%)=1000(万元)，2012年的股利支付率=2011年的股利支付率=(1000-400)/1000=60%。

76、多项选择题  下列关于资本结构的说法中，正确的有()

A.迄今为止，仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系
B.能够使企业预期价值提高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构
C.在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断
D.一般而言，盈利能力强的企业要比盈利能力弱的类似企业的负债水平低

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本题答案：A, B, C, D
本题解析：一般而言，盈利能力强的企业因其内源融资的满足率较高，要比盈利能力弱的类似企业的负债水平低。

77、多项选择题  下列说法正确的有几项？()。

A.当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值
B.在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近 ，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值
C.当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值
D.溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越高

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本题答案：B, D
本题解析：当必要报酬率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，因此，选项A的说法不正确;对于分期付息的债券而言，当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值会呈现周期性波动，并不是一直等于债券面值。所以，选项C的说法不正确。 【该题针对“债券估价”知识点进行考核】

78、单项选择题  国有资产增值是指企业在考核期内,（）

A.国有企业期末所有者权益等于期初所有者权益
B.国有企业期末所有者权益大于期初所有者权益
C.期末国家所有者权益等于期初国家所有者权益
D.期末国家所有者权益大于期初国家所有者权益

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本题答案：D
本题解析：暂无解析

79、多项选择题  下列有关发行可转换债券的特点表述正确的有()

A.在股价降低时，会降低公司的股权筹资额
B.在股价降低时，会有财务风险
C.可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性
D.可转换债券的票面利率比纯债券低，因此其资本成本低

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本题答案：B, C
本题解析：暂无解析

80、单项选择题  权益投资者为决定是否投资，主要需要分析公司的()。

A.未来盈利能力和经营风险
B.长期偿债能力
C.筹资状况
D.持续供货能力

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本题答案：A
本题解析：权益投资者为决定是否投资，需要分析公司未来盈利能力和经营风险;为决定是否转让股份，需要分析盈利状况、股份变动和发展前景;为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力;为决定股利分配政策，需要分析筹资状况。 【该题针对“财务报表分析的意义”知识点进行考核】

81、单项选择题  根据有关规定，公司董事会、监事会的成员可以由公司职工代表出任。下列表述中，正确的是()。

A.国有独资公司的董事会、监事会成员中，应当有职工代表，且其比例不得低于董事会、监事会成员的1/3，
B.两个以上的国有企业投资设立的有限责任公司，其董事会成员中可以无职工代表，但监事会成员中必须有职工代表，且其比例不得低于监事会成员的1/3
C.没有国有投资主体投资设立的有限责任公司，其董事会、监事会成员中可以无职工代表
D.股份有限公司董事会成员中可以有职工代表，监事会中应当有职工代表，且其比例不得低于监事会成员的1/3

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本题答案：D
本题解析：根据规定，两个以上的国有企业或者两个以上的其他国有投资主体投资设立的有限责任公司，其董事会成员中应当有公司职工代表;其他有限责任公司董事会成员中可以有公司职工代表。监事会应当包括股东代表和适当比例的公司职工代表，其中职工代表的比例不得低于1/3，具体比例由公司章程规定。所以选项ABC错误。

82、问答题  

A公司是一家制造医疗设备的上市公司，每股净资产是4.6元，预期股东权益净利率是16%，当前股票价格是48元。为了对A公司当前股价是否偏离价值进行判断，投资者收集了以下4个可比公司的有关数据。
可比公司名称 市净率 预期股东权益净利率
甲   8  15%
乙   6  13%
丙   5  11%
丁   9  17%
要求：
(1)使用市净率(市价/净资产比率)模型估计目标企业股票价值时，如何选择可比企业?
(2)使用修正市净率的股价平均法计算A公司的每股价值
(3)分析市净率估价模型的优点和局限性

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本题答案：(1)市净率的驱动因素有增长率、股利支付率、风险(权益
本题解析：试题答案(1)市净率的驱动因素有增长率、股利支付率、风险(权益资本成本)和股东权益净利率，选择可比企业时，需要先估计目标企业的这四个比率，然后按此条件选择可比企业。在这四个因素中，最重要的是驱动因素是股东权益净利率，应给予足够的重视。
(2)根据可比企业甲企业，A公司的每股价值=8/(15%×15%)×16%×100×4.6=39.25(元)
根据可比企业乙企业，A公司的每股价值=6/(13%×100)×16%×100×4.6=33.97(元)
根据可比企业丙企业，A公司的每股价值=5/(11%×100)×16%×100×4.6=33.45(元)
根据可比企业丁企业，A公司的每股价值=9/(17%×100)×16%×100×4.6=38.96(元)
A企业的每股价值=(39.25+33.97+33.45+38.96)/4=36.41(元)
(3)市净率估价模型的优点：首先，净利为负值的企业不能用市盈率进行估价，而市净率极少为负值，可用于大多数企业。其次，净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解。再次，净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵。最后，如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。
市净率的局限性：首先，账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性。其次，固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有什么实际意义。最后，少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。

83、单项选择题  企业采取激进型筹资政策，产生的结果是()。

A.风险收益适中
B.资本成本高，风险收益均低
C.资本成本高，风险收益均高
D.资本成本低，风险收益均高

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本题答案：D
本题解析：本题的主要考核点是激进型筹资政策的特点。激进筹资政策的特点是低成本、高风险、高收益。

84、多项选择题  在最佳现金持有量确定的随机模式中，下列说法正确的有()。

A.最优现金返回线与交易成本负相关
B.最优现金返回线与机会成本负相关
C.最优现金返回线与现金流量的波动性正相关
D.最优现金返回线与现金控制下限负相关

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本题答案：B, D
本题解析：

85、多项选择题  某企业在生产经营淡季流动资产为300万元，长期资产为600万元，在生产经营旺季流动资产为800万元，长期资产为600万元。企业的长期负债、自发性负债和权益资本可提供的资金为800万元。则下列表述正确的有()。

A.在经营旺季的易变现率为40%
B.该企业采取的是激进型融资政策
C.该企业采取的是保守型融资政策
D.在经营旺季的易变现率为25%

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本题答案：B, D
本题解析：该企业永久性资产为900万元，长期负债、自发性负债和权益资本可提供的资金为800万元，说明有100万元的永久性资产的资金需要要靠临时性流动负债解决。所以属于激进型融资政策。在经营旺季时的易变现率=(800-600)/800=25%。

86、多项选择题  下列各项中会使企业实际长期偿债能力小于财务报表所反映的能力的有()。

A.存在将很快变现的存货
B.存在很可能败诉的未决诉讼案件
C.为别的企业提供债务担保
D.速动比率较高

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本题答案：B, C
本题解析：选项B、C属于影响企业长期偿债能力的报表外因素;选项A、D是影响短期偿债能力的因素

87、单项选择题  有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，2年期。假设必要报酬率为10%，则发行9个月后该债券的价值为()元。

A.991.44
B.922.768
C.996.76
D.1021.376

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本题答案：C
本题解析：由于每年付息两次，因此，折现率=10%/2=5%，发行9个月后债券价值={1000×8%/2×[(P/A，5%，2)+1]+1000×(P/F，5%，2)}×(P/F，5%，1/2)=996.76(元)。 【该题针对“债券估价”知识点进行考核】

88、单项选择题  某公司以1020元的价格购入面值为1000元、票面利率为6%、每半年支付一次利息、2年后到期的债券。该公司持有该债券的年到期收益率为()。

A.6%
B.2.47%
C.3.98%
D.4.95%

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本题答案：D
本题解析：到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率，它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。假设年到期收益率为i，则有1020=1000×3%×(P/A，i/2，4)+1000×(P/F，i/2，4)，当i=6%时，债券价值=债券面值=1000元，当i=4%时，1000×3%×(P/A，i/2，4)+1000×(P/F，i/2，4)=1038.03(元)，利用内插法可得：(i-6%)/(4%-6%)=(1020-1000)/(1038.03-1000)，i=4.95%。

89、多项选择题  作为评价投资中心业绩的指标，“剩余收益”的优点有()

A.与增加股东财富目标一致
B.适宜于不同部门之间的比较
C.克服部门经理投资决策次优化
D.可以使用不同的风险调整资本成本

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本题答案：A, C, D
本题解析：剩余收益为绝对数指标，不便于不同规模的部门之间的比较，所以B不对；剩余收益作为业绩评价指标，它的主要优点是与增加股东财富的目标一致。可以克服使用比率来衡量部门业绩带来的次优化问题，所以A、C正确。因为剩余收益＝部门营业利润－部门平均总资产应计报酬＝部门营业利润－部门平均总资产×要求的报酬率，从公式可以看出“剩余收益”可以使用不同的风险调整资本成本，所以选项D正确。

90、单项选择题  外部融资额＝（经营资产销售百分比×新增销售额）－（经营负债销售百分比×新增销售额）－计划销售净利率×计划销售额×（1－股利支付率），这个表达式成立的前提条件不包括（）。

A、可动用的金融资产为零
B、经营资产销售百分比、经营负债销售百分比不变
C、销售增长和外部融资需求之间存在函数关系
D、股利支付率不变

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本题答案：D
本题解析：本题考核外部融资额，如果存在可动用金融资产，外部融资额＝（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）×销售收入增加－预计销售收入×预计销售利润率×（1－股利支付率）－可动用金融资产，所以当不存在可动用金融资产时，上述式子成立，选项A是正确的。外部融资额假设经营资产销售百分比、经营负债销售百分比不变，且销售增长和外部融资需求之间存在函数关系。所以，选项B、C是正确的。

91、单项选择题  使用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的总成本不包括现金的()。’

A.管理成本
B.机会成本
C.交易成本
D.短缺成本

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本题答案：C
本题解析：暂无解析

92、多项选择题  下列有关流动资产投资的需求表述中，正确的有()

A.流动资产的周转天数越长，需要的流动资产投资越多
B.如果一个特定企业的管理效率不变，销售额越大，需要的流动资产越多
C.一个特定企业管理效率和销售额不变，销售毛利率下降，则需要更多的流动资产投资
D.一个特定企业管理效率和销售额不变，改变财务政策会影响流动资产需要量

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本题答案：A, B, C
本题解析：总流动资产投资=流动资产周转天数×每日成本流转额=流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率，根据公式可以看出ABC正确;财务政策通常指股利支付率政策和资本结构政策，它们对流动资产投资需求没有影响。

93、单项选择题  在长期借款合同的保护性条款中,属于一般性条款的是（）

A.限制资本支出规模
B.限制租赁固定资产的规模
C.贷款专款专用
D.限制资产抵押

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本题答案：A
本题解析：暂无解析

94、单项选择题  以下说法中，不属于注册会计师在查阅前任注册会计师工作底稿时需要考虑的事项的是（）

A．通过查阅获取有关期初余额的充分、适当的审计证据
B．通过查阅获取本期财务报表的重要性水平
C．考虑前任注册会计师的独立性
D．考虑前任注册会计师的专业胜任能力

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本题答案：B
本题解析：如果上期财务报表由前任注册会计师审定，后任注册会计师应当考虑通过查阅前任注册会计师的工作底稿获取有关期初余额的充分、适当的审计证据，并考虑前任注册会计师的独立性和专业胜任能力，所以选项ACD正确。

95、单项选择题  下列有关期权价格表述正确的是（）。

A.股票波动率越大，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高
B.执行价格越高，看跌期权的价格越高，看涨期权价格越低
C.到期时间越长，美式看涨期权的价格越高，美式看跌期权价格越低
D.无风险利率越高，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高

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本题答案：B
本题解析：股票波动率越大，期权的价格越高。到期日相同的期权，执行价格越高，涨价的可能空间少，所以看涨期权的价格越低，而执行价格越高，降价的可能空间多，看跌期权的价格越高；执行价格相同的期权，到期时间越长，美式期权的价格越高，无论看涨还是看跌期权都如此；无风险利率越高，执行价格的现值越小，看涨期权的价格越高，而看跌期权的价格越低。

96、多项选择题  某看跌期权的资产现行市价为20元，执行价格为25元，则下列说法正确的有()。

A.该期权处于折价状态
B.该期权处于实值状态
C.该期权一定会被执行
D.该期权不一定会被执行

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本题答案：B, D
本题解析：对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，该期权处于“实值状态”，也称“溢价状态”，处于“实值状态”时，期权有可能被执行，但也不一定会被执行。(参见教材253页)【该题针对“期权价值的影响因素”知识点进行考核】

97、问答题  

计算题：某公司2011年的有关资料如下：
(1)息税前利润800万元;
(2)所得税税率为25%;
(3)负债2000万元均为长期平价债券，利息率为10%，利息每年支付一次，本金到期偿还;
(4)预期普通股报酬率15%;
(5)产权比率为2/3;
(6)普通股股数600000股(每股面值1元)，无优先股。
该公司产品市场相当稳定，预期无增长，所有盈余全部用于发放股利，并假定股票价格与其内在价值相等。假定不考虑筹资费。
要求：
(1)计算该公司每股收益、每股价格。
(2)计算该公司市净率和加权平均资本成本。
(3)该公司可以增加400万元的长期债券，使长期债券总额成为2400万元，以便在现行价格下购回股票(购回股票数四舍五入取整)。假定此项举措将使负债平均利息率上升至12%，普通股权益资本成本由15%提高到16%，息税前利润保持不变。试问该公司应否改变其资本结构(提示：以股票价格高低判别)?
(4)计算该公司资本结构改变前后的利息保障倍数。

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本题答案：本题的主要考核点是资本成本的计算及资本结构决策。本题解析：试题答案本题的主要考核点是资本成本的计算及资本结构决策。
(1)息税前利润800
利息(2000×10%)200
税前利润600
所得税(25%)150
税后利润450(万元)
每股收益=450/60=7.5(元)
每股价格=7.5/0.15=50(元)。
(2)因为产权比率=负债/股东权益
所以股东权益=负债/产权比率=2000/(2/3)=3000(万元)
每股净资产=3000/600000×10000=50(元)
市净率=每股价格/每股净资产=50/50=1
债券税后资本成本的计算：K=10%×(1-25%)=7.5%
加权平均资本成本=7.5%×2000/(3000+2000)+15%×3000/(3000+2000)=12%。
(3)息税前利润800
利息(2400×12%)288
税前利润512
所得税(25%)128
税后利润384(万元)
购回股数=4000000/50=80000(股)
新发行在外股份=600000-80000=520000(股)
新的每股收益=3840000/520000=7.38(元)
新的股票价格=7.38/0.16=46.13(元)，低于原来的股票价格50元，因此该公司不应改变资本结构。
(4)原利息保障倍数=800/200=4
新利息保障倍数=800/(2400×12%)=2.78。

98、单项选择题  已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%，从第三年开始每年固定增长2%，投资人要求的必要报酬率为12%，则该股票目前价值的表达式为（）。

A.2.1×（P/F，12%，1）+2.205×（P／F，12%，2）+22.05×（1+2%）×（P/F，12%，2）
B.2.1／（12%-5%）+22.05×（1+2%）×（P/F，12%，2）
C.2.1×（P/F，12%，1）+2.205×（P/F，12%，2）+22.05×（1+2%）×（P/F，12%，3）
D.2.1／（12%-5%）+22.05×（1+2%）×（P／F，12%，3）

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本题答案：A
本题解析：未来第一年的每股股利=2×（1+5%）=2.1（元），未来第二年的每股股利=2.1×（1+5%）=2.205（元），对于这两年的股利现值，虽然股利增长率相同，但是由于并不是长期按照这个增长率固定增长，所以，不能按照股利固定增长模型计算，而只能分别按照复利折现，所以，选项B、D的式子不正确。未来第三年的每股股利=2.205×（1+2%），由于以后每股股利长期按照2%的增长率固定增长，因此，可以按照股利固定增长模型计算第三年以及以后年度的股利现值，表达式为2.203×（1+2%）／（12%-2%）=（2.205/10%）×（1+2%）=22.05×（1+2%），需要注意，这个表达式表示的是第三年年初的现值，因此，还应该复利折现两期，才能计算出在第一年年初的现值，即第三年以及以后年度的股利在第一年年初的现值=22.05×（1+2%）×（P//F，12%，2），所以，该股票目前的价值=2.1×（P/F，12%，1）+2.205×（P/F，12%，2）+22.05×（1+2%）×（P/F，12%，2）。

99、单项选择题  在市场利率小于票面利率的情况下，下列表述正确的是（）

A.债券的发行价格大于其面值
B.债券的发行价格小于其面值
C.债券的发行价格等于其面值
D.不确定

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本题答案：A
本题解析：债券的利息是按票面面值和票面利率固定计算的，市场利率小于票面利率时，债券投资人的收益比市场收益要高，为了协调债券购销双方在债券利息上的利益，就要调整发行价格。当票面利率高于市场利率时，以溢价方式发行债券。

100、多项选择题 &n 91exam.orgbsp;假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有()。(2011年)

A.提高付息频率
B.延长到期时间
C.提高票面利率
D.等风险债券的市场利率上升

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本题答案：A, B, D
本题解析：折价发行的债券，加快付息频率，价值下降;折价发行的债券，期限越长，价值越低;票面利率与债券价值正相关，提高票面利率会导致债券价值的上升;等风险债券的市场利率(即折现率)与债券价值负相关，等风险债券的市场利率上升会导致债券价值下降。