1、问答题  

计算题：
某公司可以免交所得税，今年的营业额比去年高，有关的财务比率如下：
财务比率去年同业平均去年本公司今年本公司
应收账款周转天数353636
存货周转率(次数)2.502.592.11
销售毛利率38%40%40%
销售息税前利润率10%9.6%10.63%
销售利息率3.73%2.4%3.82%
销售净利率6.27%7.2%6.81%
总资产周转率(次数)1.141.111.07
固定资产周转率(次数)1.42.021.82
资产负债率58%50%61.3%
利息保障倍数2.6842.78
要求：
(1)运用杜邦财务分析原理，比较去年公司与同业平均的权益净利率，定性分析其差异的原因;
(2)运用杜邦财务分析原理，比较本公司今年与去年的权益净利率，定性分析其变化的原因。

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本题答案：(1)去年与同业平均比较
本公司权益净利率=
本题解析：试题答案(1)去年与同业平均比较
本公司权益净利率=7.2%×1.11×1/(1-50%)=15.98%
行业平均权益净利率=6.27%×1.14×1/(1-58%)=17.02%
差异产生的原因：
①销售净利率高出同业水平0.93%，其原因是：销售毛利率高(2%)，销售利息率低(1.33%);
②总资产周转率略低于同业水平(低0.03次)，主要原因是应收账款回收较慢;
③权益乘数低于同业水平，因其负债较少。
(2)今年与去年比较
去年权益净利率=7.2%×1.11×1/(1-50%)=15.98%
今年权益净利率=6.81%×1.07×1/(1-61.3%)=18.83%
差异产生的原因：
①销售净利率比上年低0.39%，主要原因是销售利息率上升1.42%;
②总资产周转率下降，主要原因是固定资产周转率和存货周转率下降;
③权益乘数增加，其原因是负债增加了。

2、单项选择题  下列关于协方差和相关系数的说法不正确的是()。

A.如果协方差大于0，则相关系数一定大于0
B.相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券报酬率的增长
C.如果相关系数为0，则表示不相关，但并不表示组合不能分散任何风险
D.证券与其自身的协方差就是其方差

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本题答案：B
本题解析：相关系数=协方差/(一项资产的标准差×另一项资产的标准差)，由于标准差不可能是负数，因此，如果协方差大于0，则相关系数一定大于0，选项A的说法正确;相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例，因此，B的说法不正确;
对于风险资产的投资组合而言，只要组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，则就意味着分散了风险，相关系数为0时，组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，所以，组合能够分散风险。
或者说，相关系数越小，风险分散效应越强，只有当相关系数为1时，才不能分散风险，相关系数为0时，风险分散效应强于相关系数大于0的情况，但是小于相关系数小于0的情况。因此，C的说法正确;
协方差=相关系数×一项资产的标准差×另一项资产的标准差，证券与其自身的相关系数为1，因此，证券与其自身的协方差=1×该项资产的标准差×该项资产的标准差=该项资产的方差,D的说法正确。本题让选择说法不正确的选项，所以应该选择B。
【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】

3、多项选择题  甲为摄影家，曾于1931年“9.18事变”和l937年“卢沟桥事变"时分别拍有《人民的抗争》、《染血的大刀》两幅珍贵摄影作品。甲于l970年去世，此两幅作品于1983年由其独女乙整理后在国内首次发表。2005年丙公司未经许可且未注明作者，以《人民的抗争》、《染血的大刀》作为封面，制作并发售《中国近现代战争》系列DVD。下列关于丙公司行为性质的说法中，正确的有()。

A.丙公司侵犯了乙的著作人身权
B.丙公司侵犯了甲的著作人身权
C.丙公司侵犯了乙对《人民的抗争》的著作财产权
D.丙公司侵犯了乙对《染血的大刀》的著作财产权

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本题答案：B, C, D
本题解析：本题考核侵犯著作权的行为。根据规定，著作权中作者的署名权、修改权、保护作品完整权等人身权利，永远归作者享有，不能转让，也不受著作权保护期限的限制。本题中，甲去世后，该作品的财产权由其女儿继承，但是人身权仍归甲所有，因此丙公司侵犯的是“甲”的著作人身权，侵犯了“乙”的著作财产权。

4、单项选择题  某企业2011年财务杠杆系数为1.25，上期息税前利润为750000元，在无优先股的情形下，则2010年实际利息费用为（）元。

A.100000
B.675000
C.300000
D.150000

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本题答案：D
本题解析：本题的主要考核点是财务杠杆系数的计算。由于1.25=750000÷（750000-I），则I=150000（元）。

5、单项选择题  以下属于金融市场按照证券的索偿权不同而进行的分类的是()。

A.债务市场
B.货币市场
C.资本市场
D.场内市场

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本题答案：A
本题解析：按照证券的索偿权不同，金融市场分为债务市场和股权市场。 【该题针对“金融市场”知识点进行考核】

6、多项选择题  下列有关看涨期权的表述不正确的有（）

A.看涨期权的到期日价值，随标的资产价值下降而上升
B.如果在到期日股票价格低于执行价格，则看涨期权没有价值
C.期权到期日价值没有考虑当初购买期权的成本
D.期权到期日价值也称为期权购买人的“净损益”

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本题答案：A, D
本题解析：看涨期权的到期日价值，随标的资产价值上升而上升；看跌期权的到期日价值，随标的资产价值下降而上升。
期权的购买成本称为期权费（或权利金），是指看涨期权购买人为获得在对自己有利时执行期权的权利，所必须支付的补偿费用。
期权到期日价值没有考虑当初购买期权的成本，期权到期日价值减去期权费后的剩余称为期权购买人的“净损益”。

7、多项选择题  假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有()。(2011年)

A.提高付息频率
B.延长到期时间
C.提高票面利率
D.等风险债券的市场利率上升

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本题答案：A, B, D
本题解析：折价发行的债券，加快付息频率，价值下降;折价发行的债券，期限越长，价值越低;票面利率与债券价值正相关，提高票面利率会导致债券价值的上升;等风险债券的市场利率(即折现率)与债券价值负相关，等风险债券的市场利率上升会导致债券价值下降。

8、单项选择题  某企业全年需用A材料4800吨，每次的订货成本为450元，每吨材料年储存成本12元，则每年最佳订货次数为()次。

A.12
B.10
C.8
D.6

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本题答案：C
本题解析：

9、多项选择题  与现金持有量反向变动的现金成本有（）

A.机会成本
B.管理成本
C.短缺成本
D.交易成本

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本题答案：C, D
本题解析：机会成本与现金持有量同向变动，管理成本与现金持有量无明显的比例关系。

10、单项选择题  某企业本年末的经营流动资产为150万元，流动负债为80万元，其中短期银行借款为30万元，预计未来年度经营流动资产为250万元，流动负债为140万元，其中短期银行借款为50万元，若预计年度的税后经营利润为350万元，折旧与摊销为90万元，则经营现金净流量为（）。

A．350
B．380
C．440
D．500

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本题答案：B
本题解析：经营现金毛流量=税后经营利润+折旧与摊销=350+90=440万元；经营运营资本增加=增加的经营流动资产-增加的经营流动负债= (250-150)-(90-50)=60(万元)；经营净现金流量=经营现金毛流量-经营运营资本增加=440-60=380(万元)。经营现金毛流量=税后经营利润+折旧与摊销=350+90=440万元；经营运营资本增加=增加的经营流动资产-增加的经营流动负债= (250-150)-(90-50)=60(万元)；经营净现金流量=经营现金毛流量-经营运营资本增加=440-60=380(万元)。

11、多项选择题  资本结构的决策方法包括（）

A.资本成本比较法
B.每股收益无差别点法
C.企业价值比较法
D.利润最大化的方法

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本题答案：A, B, C
本题解析：资本结构的决策有不同的方法，包括资本成本比较法、每股收益无差别点法与企业价值比较法。【该题针对“资本结构决策方法”知识点进行考核】

12、多项选择题  某企业的主营业务是生产和销售食品，目前正处于生产经营活动的旺季。该企业的资产总额6000万元，其中长期资产3000万元，流动资产3000万元，永久性流动资产约占流动资产的40%；负债总额3600万元，其中流动负债2600万元，流动负债的65%为自发性负债，由此可得出结论（）。

A．该企业奉行的是稳健型营运资本筹资策略
B．该企业奉行的是激进型营运资本筹资策略
C．该企业奉行的是配合型营运资本筹资策略
D．该企业目前的易变现率为69．67%

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本题答案：A, D
本题解析：临时性流动资产=3000×(1-40%)=1800(万元)短期金融负债=2600×(1-65%)=910(万元)由于短期金融负债低于临时性流动资产，所以属于稳健政策。长期资金来源=负债权益总额-短期金融负债=6000-910=5090(万元)易变现率=(长期资金来源-长期资产)／流动资产=(5090-3000)／3000=69．67%

13、多项选择题  下列有关欧式期权价格表述正确的有()。

A.到期日相同的期权，执行价格越高，看涨期权的价格越低
B.到期日相同的期权，执行价格越高，看跌期权的价格越高
C.执行价格相同的期权，到期时间越长，看涨期权的价格越高
D.执行价格相同的期权，到期时间越长，看涨期权的价格越低

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本题答案：A, B
本题解析：到期日相同的期权，执行价格越高，涨价的可能空间少，所以看涨期权的价格越低，而执行价格越高，降价的可能空间多，看跌期权的价格越高。由于只能在到期日执行，所以欧式期权价格与到期时间长短没有必然联系，所以选项C、D不对

14、单项选择题  有一笔国债，5年期，平价发行，票面利率12.22%，单利计息，到期一次还本付息，到期收益率（复利，按年计息）是（）

A.9%
B.11%
C.10%
D.12%

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本题答案：C
本题解析：设面值为P，则：P=P×（1+5×12.22%）×（P/F，i，5）（P/F，i，5）=1/（1+5×12.22%）=0.6207查表可得i≈10%。

15、多项选择题  编制生产预算中的“预计生产量”项目时，需要考虑的因素有（）。

A.预计销售量
B.预计期初存货
C.预计期末存货
D.前期实际销量

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本题答案：A, B, C
本题解析：编制生产预算的主要内容有：预计销售量、期初和期末预计存货和预计生产量。它们的编制关系是：预计销售量+预计期末存货量-预计期初存货量＝预计生产量。因此，选项A、B、C正确。而选项D与编制生产预算无关，应予排除

16、单项选择题  下列不属于附带认股权证债券特点的是（）。

A.发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息
B.附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权
C.附带认股权证债券的承销费用高于一般债务融资的承销费用
D.附带认股权证债券的财务风险高于一般债务融资的财务风险

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本题答案：D
本题解析：附带认股权证债券的利率较低，财务风险比一般债券小。

17、多项选择题  按照我国的会计准则，满足下列哪些标准之一，即应认定为融资租赁()

A、在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人
B、租赁期占租赁资产使用寿命的70%以上
C、承租人租赁开始日的最低租赁付款额的现值等于或大于租赁开始
始日资产公允价值的85%
D、租赁资产性质特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用

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本题答案：A, D
本题解析：暂无解析

18、单项选择题  下列关于激进型筹资政策的表述中，正确的是（）。

A.激进型筹资政策的营运资本小于0
B.激进型筹资政策是一种风险和收益均较低的营运资本筹资政策
C.在营业低谷时，激进型筹资政策的易变现率小于1
D.在营业低谷时，企业不需要短期金融负债

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本题答案：C
本题解析：营运资本=流动资产-流动负债=（波动性流动资产+稳定性流动资产）-（自发性负债+短期金融负债），在激进型筹资政策下，只能得出营业高峰期，波动性流动资产小于短期金融负债，无法得出营运资本小于0的结论，因此，选项A的说法不正确；激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策，所以选项B的说法不正确；营业高峰时，（股东权益+长期债务+经营性流动负债）+临时性负债=稳定性流动资产+长期资产+波动性流动资产，由于在营业高峰时，激进型筹资政策的临时性负债大于波动性流动资产，所以，对于激进型营运资本筹资政策而言，（股东权益+长期债务+经营性流动负债）<稳定性流动资产+长期资产，即：（股东权益+长期债务+经营性流动负债）-长期资产<稳定性流动资产，由于在营业低谷时，易变现率=［（股东权益+长期债务+经营性流动负债）-长期资产］/稳定性流动资产，所以，在营业低谷时，激进型筹资政策的易变现率小于1，即选项C的说法正确；激进型营运资本筹资政策下由于短期金融负债不仅满足临时性流动资产的资金需求，还需要解决部分稳定性流动资产的资金需要，所以即使在营业低谷，企业也需要短期金融负债来满足稳定性流动资产的资金需求，选项D的说法不正确。

19、单项选择题  甲公司平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每季度支付利息20元)的债券，该债券的到期收益率的实际利率为()。

A.4%
B.7.84%
C.8.24%
D.8.16%

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本题答案：C
本题解析：由于平价发行的分期付息债券的票面周期利率等于到期收益率的周期利率，所以到期收益率的周期利率为20/1000=2%，实际年到期收益率=(1+2%)4-1=8.24%。 【该题针对“债券的收益率”知识点进行考核】

20、多项选择题  从下列哪些因素考虑，股东往往希望公司降低股利支付率()

A.避税
B.稳定股利收入
C.防止公司控制权旁落
D.规避风险

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本题答案：A, C
本题解析：股东为防止控制权稀释，为了避税往往希望公司降低股利支付率。

21、多项选择题  根据企业破产法律制度的有关规定，下列选项中，属于人民法院可以指定管理人名册中的个人作为管理人的企业破产案件应同时具备的条件有()。

A.事实清楚
B.标的额较小
C.债权债务关系简单
D.债务人财产相对集中

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本题答案：A, C, D
本题解析：本题考核个人担任管理人的问题。根据规定，对于事实清楚、债权债务关系简单、债务人财产相对集中的企业破产案件，人民法院可以指定管理人名册中的个人为管理人。

22、单项选择题  下列因素引起的风险,企业可以通过多角化投资予以分散的是（）

A.市场利率上升
B.社会经济衰退
C.技术革新
D.通货膨胀

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本题答案：C
本题解析：暂无解析

23、单项选择题  从企业价值最大化目标考虑，下列关于资本结构各理论的说法不正确的是（）。

A.有税MM构理论认为最佳资本结构的负债比率为100%
B.权衡理论认为债务抵税收益值等于财务困境成本时的资本结构为最佳资本结构
C.无税MM理论认为企业价值与资本结构无关
D.代理理论认为在确定资本结构时还需要考虑债务的代理成本和代理收益

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本题答案：B
本题解析：权衡理论认为债务抵税收益的边际价值等于增加的财务困境成本现值时的资本结构为最佳资本结构。（参见教材第267-274页）

24、多项选择题  目标成本的分解方法可以是（）

A.将目标成本分解落实到各级生产单位和个人
B.将目标成本分解落实到各职能管理部门
C.将目标成本分解落实到各责任中心
D.将目标成本分解落实到产品形成的各个过程
E.将目标成本分解为固定费用和变动费用的各个项目

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本题答案：A, B, C, D, E
本题解析：暂无解析

25、多项选择题  下列关于在利用资本资产定价模型确定股票资本成本时，市场风险溢价的估计的说法中不正确的有()。

A.市场风险溢价通常被定义为在一个相当长的历史时期里，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异
B.在未来年度中，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异
C.在最近一年里权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异
D.在最近一年里权益市场平均收益率与债券市场平均收益率之间的差异

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本题答案：B, C, D
本题解析：由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度

26、单项选择题  下列关于企业价值评估的说法中，正确的是（）。

A、现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则
B、谋求控股权的投资者认为的“企业股票的公平市场价值”低于少数股权投资者认为的“企业股票的公平市场价值”
C、一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值较低的一个
D、企业价值评估的一般对象是企业整体的会计价值

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本题答案：A
本题解析：“企业价值评估”是收购方对被收购方进行评估，现金流量折现模型中使用的是假设收购之后被收购方的现金流量（相对于收购方而言，指的是收购之后增加的现金流量），通过对这个现金流量进行折现得出评估价值，所以，选项A的说法正确；谋求控股权的投资者认为的“企业股票的公平市场价值”高于少数股权投资者认为的“企业股票的公平市场价值”，二者的差额为“控股权溢价”，由此可知，选项B的说法不正确；一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值较高的一个，由此可知，选项C的说法不正确；企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，所以选项D的说法不正确。

27、单项选择题  有一种资本成本，它与公司的投资活动有关，是投资者所要求的最低报酬率，这种资本成本是（）。

A、权益资本成本
B、债权资本成本
C、公司的资本成本
D、投资项目的资本成本

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本题答案：D
本题解析：资本成本的概念包括两个方面：一方面，资本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本；另一方面，资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的最低报酬率，前者称为公司的资本成本，后者为投资项目的资本成本。

28、单项选择题  下列关于制定正常标准成本的表述中，正确的是()。

A.直接材料的价格标准不包括购进材料发生的检验成本
B.直接人工标准工时包括直接加工操作必不可少的时间，不包括各种原因引起的停工工时
C.直接人工的价格标准是指标准工资率，它可以是预定的工资率，也可以是正常的工资率
D.固定制造费用和变动制造费用的用量标准可以相同，也可以不同。例如，以直接人工工时作为变动制造费用的用量标准，同时以机器工时作为固定制造费用的用量标准

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本题答案：C
本题解析：暂无解析

29、多项选择题  制定利润分配政策时，应该考虑的公司因素有（）

A.资产的流动性
B.举债能力
C.盈余的稳定性
D.投资机会

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本题答案：A, B, C, D
本题解析：本题的主要考核点是制定利润分配政策时，应该考虑的公司因素。制定利润分配政策时，应该考虑的公司因素有：盈余的稳定性、资产的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要等。

30、单项选择题  某公司2010年税前经营利润为800万元，利息费用为50万元，平均所得税税率为20%．年末净经营资产为1600万元，股东权益为600万元。假设涉及资产负债表的数据使用年末数计算，则杠杆贡献率为（）。

A、60%
B、63．54%
C、55．37%
D、58．16%

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本题答案：A
本题解析：税后经营净利润＝800×（1－20%）＝640（万元），净经营资产净利率＝税后经营净利润/净经营资产×100%＝640/1600×100%＝40%；净负债＝净经营资产－股东权益＝1600－600＝1000（万元），权益净利率＝[640－50×（1－20%）]/600×100%＝100%，杠杆贡献率＝100%－40%＝60%。