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基本的筹资方法和资金成本的计算方法
2012-11-24 07:48:46 来源: 作者: 【 】 浏览:384次 评论:0
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掌握基本的筹资方法和资金成本的计算方法
1Z102111短期银行借款
(1)短期银行借款及其种类
短期银行借款是指企业根据借款合同向银行或非银行金融机构借入的期限在1年以内(含1年)的借
款。短期银行借款是绝大多数企业短期资金来源中最重要的组成部分。
短期银行借款的种类很多,可以按照不同的角度、标准进行分类。施工企业的短期银行借款一般分为
无担保借款和担保贷款两大类。
1)无担保借款
无担保借款是指企业凭借自身的信誉从银行获得贷款。按照规定,银行在向企业发放短期贷款之前,
应对企业进行风险、收益分析,从而决定是否向企业贷款。在贷款条件中往往涉及到以下信用条件:
①信贷额度
信贷额度即贷款限额,是借款企业与银行之间正式或非正式协议规定的允许借款企业向银行借款的最
高限额。如果借款企业超过规定限额继续向银行借款,银行则停止办理借款。
②周转信贷协议
周转信贷协议是指银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协议。在协议的有效期内,
只要企业的借款总额未超过最高限额,银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转信贷协
议,通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。
③补偿性余额
补偿性余额是指银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比(通常为10%~
20%)计算的最低存款余额。从银行的角度来看,补偿性余额有助于银行降低贷款风险,补偿其可能遭受的
损失;但对于借款企业来说,补偿性余额则提高了借款的实际利率,加重了企业的利息负担。
④偿还条件
无论何种借款,一般都会规定还款的期限。短期借款的偿还期限,有到期一次偿还和在贷款期内定期
(每月、季)等额偿还两种方式。
⑤其他承诺
银行有时还要求企业为取得短期借款而作出其他承诺,如及时提供财务会计报告、保持适当的财务水
平(如特定的流动比率)等。如果企业违背所作出的承诺,银行可以要求企业立即偿还全部贷款。
2)担保贷款
担保贷款是指以一定的财产做抵押或以一定的保证人做担保为条件所取得的借款。银行向财务风险较
大的企业或对其信誉不甚有把握的企业发放贷款时,要求借款企业提供抵押品进行担保,以减少自己蒙受
损失的风险。短期借款的担保品一般包括借款企业的应收账款、应收票据和存货等。
(2)短期银行借款利息的支付方式
•收款法
收款法又称利随本清法,是指在借款到期时一次向银行支付利息的方法。
•贴现法
贴现法是指银行向企业发放贷款时,先从本金中扣除利息部分,到期时借款企业再偿还全部本
金的一种计息方法。在这种方法下,企业可以利用的贷款额只有本金扣除利息后的差额部分。
1Z102112商业信用筹资
(1)商业信用及其形式
商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款的方式进行购销活动所形成的借贷关系,它是企业
之间的一种直接信用关系。商业信用运用广泛,在企业短期资金来源中占有相当大的比重。商业信用的形
式主要包括以下内容:
•应付账款
应付账款即赊购商品,是一种最典型、最常见的商业信用形式。在这种方式下,买卖双方发生
商品交易,卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款的一种方式。
•预收账款
预收账款是指卖方企业在交付货款之前向买方预先收取部分或全部贷款的信用形式。预收账款
也是一种典型的商业信用形式。例如施工企业向建设单位、房地产开发企业等发包单位收取的预收
备料款和预收工程款等均属于商业信用筹资方式,以缓解资金占用过多的矛盾。
•应付票据
应付票据是指购销双方按照购销合同进行商品交易,因延期付款而签发的,反映债权债务关系
的一种信用凭证。根据承兑人的不同,应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。应_付票据是一
种期票,是应付账款的书面证明,对于付款方而言是一种短期融资方式。
•票据贴现
票据贴现是指持票人把未到期的商业票据转让给银行,贴付一定的利息以取得银行资金的一种
信用形式。票据贴现是商业信用发展的产物,实为一种银行信用。企业采用票据贴现的形式,一方
面可以使购买方融通临时资金,另一方面也可使自身及时得到所需要的资金,是企业一种灵活的筹
资方式。
(2)商业信用条件
信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定。信用条件主要有以下几种形式
[134]:
•预收账款
预收账款是指企业在销售商品时,如果已知买方的信用欠佳或销售生产周期长、售价高的产品,
要求买方在卖方发出货物之前支付货款的情形。在这种信用条件下,销货单位可以得到暂时的资金
来源,购货单位则要预先垫支一笔资金。
•延期付款,但不涉及现金折扣
这种方式是指企业购买商品时,卖方允许企业在交易发生后的一定时期内按发票金额支付货款
的情形,如“net45”,是指在45内按发票全额付款。在这种信用条件下,信用期间一般为30~60
,但有些季节性的生产企业可能为其顾客提供更长的信用期间。由于买卖双方存在商业信用,买
方可因延期付款而取得资金来源。
•延期付款,但早付款可享受现金折扣
这种方式是指买方若提前付款,卖方可给予一定的现金折扣,如果买方不享受现金折扣,则必
须在一定时期内付清账款。如“2/10、1/20、0/30”表示,在信用期间10 内付款可享受2%的
折扣,20内付款可享受1%的折扣,超过20则全额付款,西方企业在各种信用交易活动中广泛
地应用现金折扣这种方式,主要是为了加速账款的收现。现金折扣一般为发票金额的1%~5%。在这
种信用条件下,买卖双方存在信用交易。买方若在折扣期内付款,则可获得短期的资金来源,并能
得到现金折扣;若放弃现金折扣,则可在稍长时间内占用卖方的资金。
1Z102113长期借款筹资
(1)长期借款及其分类
长期借款是指企业根据借款合同向银行或非银行金融机构借入的使用期限在1 年以上的借款,主要用
于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。长期借款种类很多,可以按照不同的角度、标准进行分
类。
•按长期借款的用途,分为固定资产投资借款、更新改造借款、开发和新产品试制借款等。
•按长期借款的贷款机构性质,分为政策性银行贷款、商业银行贷款等。
•按长期借款有无担保,分为信用贷款和抵押贷款。
(2)企业取得长期借款的条件
•独立核算、自负盈亏、有法人资格。
•经营方向和业务范围符合国家产业政策,借款用途属于银行贷款办法规定的范围。
•借款企业具有一定的物资和财产保证,担保单位具有相应的经济实力。
•具有偿还贷款的能力。
•财务管理和经济核算制度健全,资金使用效益以及企业经济效益良好。
•在银行设有账户,办理结算。
(3)长期借款的保护性条款[135]
由于长期借款的期限长、风险大,按照国际惯例,银行通常对借款企业提出一些有助于保证贷款按时
足额偿还的条件。这些条件写进贷款合同中,形成了合同的保护性条款。保护性条款大致有如下两类:
1)一般性保护条款
一般性保护条款应用于大多数的借款合同,但根据具体情况内容会有所不同。主要包括以下内容:
①对借款企业流动资金保持量的规定;
②对支付现金股利和回购股票的限制;
③对资本支出规模的限制;
④限制其他长期债务等。
2)例行性保护条款
大多数借款合同中也包括例行性保护条款。主要包括以下内容:
①借款企业定期向银行提交财务会计报告;
②不准在正常情况下出售较多资产;
③如期缴纳税金和清偿其他到期债务;
④限制租赁固定资产的规模等。
3)特殊性保护条款
特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条件,其目的在于防止企业发生不利
于借款银行的行为。主要包括以下内容:
①贷款专款专用;
②不准企业投资于短期内不能收回资金的项目;
③要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务;
④规定借款的补偿性余额等。
(4)长期借款的利率
一般情况下,长期借款的利率要高于短期借款的利率[136]。长期借款的利率可以采用固定
利率、变动利率和浮动利率三种。
•固定利率
固定利率是以与借款企业风险类似的企业发行债券的利率作为参考,由借贷双方商定的利率。
固定利率一经确定,不得随意变更。
•变动利率
变动利率是指由借贷双方协商,规定在长期借款的期限内,利率可以定期(每半年或一年)根
据金融市场的行情调整一次。调整后的贷款余额按新利率计息。
•浮动利率
浮动利率是指借贷双方协商同意按资金市场变动情况随时调整的利率。浮动利率通常有最高、
最低限,并在借款合同中加以明确。对于借款企业来讲,若预测市场利率将上升,应与银行签订固
定利率合同;反之,则应签订浮动利率合同。
(5)长期借款的偿还方式
•到期一次还本付息。
•定期付息、到期一次偿还本金。
•每期偿还小额本金及利息,到期偿还大额本金。
•定期等额偿还本利和。
1Z102114资金成本的计算方法
资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资金成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。
资金筹集费是指在资金筹集过程中支付的各项费用,如银行的借款手续费,发行股票、债券支付的印刷费、
代理发行费、律师费、公证费、广告费等。资金占用费是指占用资金支付的费用,如股票的股利、银行借
款利息和债券利息等。相比之下,资金占用费是筹资企业经常发生的,而资金筹集费通常在筹集资金时一
次性发生,因此在计算资金成本时可作为筹资金额的一项扣除。
(1)资金成本的表示方式
资金成本可以用绝对数表示,也可以用相对数来表示。
•绝对数表示方法
绝对数表示方法是指为筹集和使用资金到底发生了多少费用。
•相对数表示方法
相对数表示方法是通过资金成本率指标来表示的,资金成本率简称资金成本是指企业取得资金
的净额(取得资金总额扣除筹资费用后的差额)的现值与各期支付的使用费现值相等时的贴现率。
在财务管理中一般用相对数表示资金成本即资本成本率,在不考虑时间价值的情况下,资本成本是
指资金的使用费用占筹资净额的比率。其计算公式为:
筹资总额( 筹资费用)
资金使用费用
资金成本

(1Z102114)
(2)资金成本的作用
资金成本的概念广泛地运用于企业财务管理的许多方面,其主要作用表现在以下几个方面:
•选择资金来源、确定筹资方案的重要依据
从企业筹资决策的角度来讲,资金成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据,企业力求
选择资金成本最低的筹资方式。
•资金成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准
从企业投资决策的角度来讲,资金成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准。资金成本
低于投资报酬率的项目才合算。
•资金成本是评价企业经营成果的尺度
资金成本还可用作衡量企业经营成果的尺度,即经营利润率应高于资金成本,否则表明业绩欠
佳。
(3)资金成本的计算模式
•个别资金成本
个别资金成本是指使用各种长期资金的成本,具体包括长期借款成本、债券成本、普通股成本
和留存收益成本。前两种为负债资金成本,后两者为权益资金成本。当企业在多种筹资方式中选择
其一时,要分别计算各种筹资方式的个别资金成本,并从中选取资金成本最低的方式。
•加权平均资金成本
加权平均资金成本也称综合资金成本,是指企业以个别资金成本为基数,以各种来源资本占全
部资本的比重为权数计算的,以各种方式筹集的全部长期资金的总成本。其中,个别资本占全部资
本的比重,即权数的确定方法有账面价值法、市场价值法和目标价值法。当企业有多种筹资方案且
每一方案下又有多种筹资方式时,由于个别资金成本有高低差异,为了判断资本结构的合理性,需
要计算确定加权平均资金成本。
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