|
31.64+16×20×15=209231.64（万元）
第5年末行权后的股权价值=209231.64-15393.12=193838.52（万元）
第5年末行权后的股价=193838.52/(10000+20×16)=18.78（元/股）
1000=1000×9%×（P/A,i,10）+(18.78-15)×20×(P/F,i,5)+1000×(P/F,i,10)
设利率为9%，
1000×9%×（P/A,9%,10）+(18.78-15)×20×(P/F,9%,5)+1000×(P/F,9%,10)
=90×6.4177+75.6×0.6499+1000×0.4224=1049.13（元）
设利率为10%
1000×9%×（P/A,10%,10）+(18.78-15)×20×(P/F,10%,5)+1000×(P/F,10%,10)
=90×6.1446+103.6×0.6209+1000×0.3855=985.45（元）
(i-9%)/(10%-9%)=(1000-1049.13)/( 985.45-1049.13)
税前成本I=9.77%
由于税前成本低于债券市场利率，所以方案四不可以被投资人接受，不可行。
【解析】本题考查的是第十二、十三章内容。
|
考试问吧
