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本＝3.5/35＋6%＝16%
（4）如果想通过修改转换比例的方法使得投资人在第15年末转股情况下的内含报酬率达到双方可以接受的预想水平，确定转换比例的范围：
股权的税前成本＝16％/（1－20％）＝20％
修改的目标是使得筹资成本（即投资人的内含报酬率）处于12％和20％之间。
当内含报酬率为12％时：
1000＝1000×10％×（P/A，12％，15）＋转换价值×（P/F，12％，15）
1000＝681.09＋转换价值×0.1827
解得：转换价值＝1745.54
转换比例＝1745.54/[35×（F/P，6％，15）]＝1745.54/（35×2.3966）＝20.81
当内含报酬率为20％时：
1000＝1000×10％×（P/A，20％，15）＋转换价值×（P/F，20％，15）
1000＝467.55＋转换价值×0.0649
解得：转换价值＝8204.16
转换比例＝8204.16/[35×（F/P，6％，15）]＝8204.16/（35×2.3966）＝97.81
所以，转换比例的范围为20.81－97.81。
2. [答案]
[解析]
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