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＝41.9（万元）
第4、5年的现金净流量
＝（200－150－23.2）×（1－25％）－10＋23.2
＝33.3（万元）
第6、7、8年现金净流量
＝（200－150）×（1－25％）－10
＝27.5（万元）
第9年的现金净流量＝（200－150）×（1－25％）－10＋第10年初收回的营运资本＝51.5（万元）
第10年的现金净流量＝（80－50）×（1－25％）－10＋第10年末回收额＋报废损失抵税
＝12.5＋16＋（400×10％－0）×25％
＝38.5（万元）
④甲公司股票的资本成本
＝2.5％＋0.7×（7.5％－2.5％）＝6％
加权平均资本成本
＝3.5％×40％＋6％×60％＝5％
⑤净现值
＝67.5×（P/F，5％，1）＋51.5×（P/F，5％，2）＋41.9×（P/F，5％，3）＋33.3×（P/A，5％，2）×（P/F，5％，3）＋27.5×（P/A，5％，3）×（P/F，5％，5）＋51.5×（P/F，5％，9）＋38.5×（P/F，5％，10）－440
＝64.287＋46.711＋36.193＋53.485
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