11.某公司2012年没有增发和回购股票，资本结构和资产周转率保持不变，则关于该公司下列说法正确的是(　)。

A、2012年实际增长率=2012年可持续增长率

B、2012年实际增长率=2011年可持续增长率

C、2012年可持续增长率=2011年可持续增长率

D、2012年实际增长率=2011年实际增长率

正确答案】 A

答案解析】满足“没有增发和回购股票，资本结构和资产周转率保持不变”的条件下，2012年实际增长率=2012年可持续增长率，选项A是答案。由于利润留存率和销售净利率不一定不变，因此不一定满足可持续增长的全部条件，选项B、C不是答案;由于2011年实际增长率无法判断，故选项D不是答案。

选项A推导如下：

在不增发新股和回购股票的情况下，本年的可持续增长率=本年股东权益增长率。

根据资产周转率不变可知，本年实际增长率=本年资产增长率;根据资产负债率不变可知，本年资产增长率=本年股东权益增长率，所以本年实际增长率=本年股东权益增长率=本年的可持续增长率。

12.以下说法中，不正确的是(　)。

A、流动资产/收入比率可以反映流动资金投资政策的变化

B、在不影响公司正常盈利的情况下，提高营运资本投资可以增加公司价值

C、宽松的流动资产投资政策，要求保持较高的流动资产/收入比率

D、不影响正常盈利情况下，节约流动资产投资可以增加公司价值

正确答案】 B

答案解析】本题考核营运资本投资政策的知识点。在不影响公司正常盈利的情况下，降低净营运资本投资可以增加营业现金净流量，增加公司价值。所以选项B不正确。

13.半成品成本流转与实物流转相一致，又不需要成本还原的成本计算方法是(　)。

A、逐步分项结转分步法

B、平行结转分步法

C、逐步综合结转分步法

D、逐步结转分步法

正确答案】A

答案解析】本题主要考核产品成本计算的分步法的知识点。在分项结转分步法下，半成品成本流转与实物流转相一致，同时，又不需要成本还原。

14.下列关于弹性预算的说法中，不正确的是(　)。

A、弹性预算法又称动态预算法

B、编制根据是本、量、利之间的联动关系

C、按照一系列业务量水平编制

D、仅用于编制各种利润预算

正确答案】D

答案解析】本题考核的是弹性预算的知识点。在理论上，弹性预算法适用于编制全面预算中所有与业务量有关的预算，但实务中主要用于编制成本费用预算和利润预算，尤其是成本费用预算。所以选项D的说法不正确。

15.某公司2010年税前经营利润为2000万元，所得税率为25%，折旧与摊销100万元，经营流动资产增加500万元，经营流动负债增加150万元，经营长期资产增加800万元，经营长期债务增加200万元，利息40万元。该公司按照固定的负债率40%为投资筹集资本，则股权现金流量为(　)万元。

A、862

B、900

C、1090

D、940

正确答案】B

答案解析】净投资=经营营运资本增加+经营长期资产增加-经营长期债务增加=(经营流动资产增加-经营流动负债增加)+经营长期资产增加-经营长期债务增加=(500-150)+800-200=950(万元)。

根据“按照固定的负债率40%为投资筹集资本”可知：股权现金流量=税后利润-(1-负债率)×净投资=(税前经营利润-利息)×(1-所得税率)-(1-负债率)×净投资=(2000-40)×(1-25%)-(1-40%)×950=1470-570=900(万元)。

16.某股票刚刚发放的股利为0.8元/股，预期第一年的股利为0.9元/股，第二年的股利为1.0元/股，从第三年开始，股利增长率固定为5%，并且打算长期保持该股利政策。假定股票的资本成本为10%，已知：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513，则该股票价值为(　)元。

A、17.42

B、19

C、22.64

D、27.2

正确答案】B

答案解析】该股票价值=0.9×(P/F，10%，1)+1.0×(P/F，10%，2)+1.05/(10%-5%)×(P/F，10%，2)=0.8182+0.8264+17.3544=19(元)。

17.关于价值评估的相对价值法，下列式子正确的是(　)。

A、内在市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)

B、内在市净率=基期权益净利率×股利支付率/(股权成本-增长率)

C、内在收入乘数=预计下期销售净利率×股利支付率/(股权成本-增长率)

D、内在市净率=预计下期权益净利率×股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)

正确答案】C

答案解析】内在市盈率=股利支付率/(股权成本-增长率)，所以选项A错误;内在市净率=预计下期权益净利率×股利支付率/(股权成本-增长率)，所以选项BD都不正确。

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