A.期权执行价格提高

　　B.期权到期期限延长

　　C.股票价格的波动率增加

　　D.无风险利率提高

　　【答案】CD

　　【解析】对于欧式看涨期 权而言，期权执行价格提高，其价值越小，所以选项A不正确;期权到期期限延长，对于美式看涨期权来说，能够增加其价值，但对于欧式期权而言，较长的时间不一定能增加期权价值，虽然延长到期期限会降低执行价格的现值，但不增加执行的机会，到期日价格的降低有可能超过时间价值的差额，致使时间长的期权价值低于时间短的期权价值，所以选项B不正确。

　　6.下列关于MM理论的说法中，正确的有( )。

　　A.在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅取决于企业经营风险的大小

　　B.在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负债比例的增加而增加

　　C.在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而增加

　　D.一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企业所得税情况下的权益资本成本高

　　【答案】AB

　　【解析】无企业所得税条件下的MM理论认为：企业的资本结构与企业价值无关，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。选项A、B正确;有企业所得税条件下的MM理论认为：企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负债比例的增加而降低，所以选项C错误;有负债企业的权益资本成本比无税时的要小。所以选项D错误。

　　7.从财务角度看，下列关于租赁的说法中，正确的有( )。

　　A.经营租赁中，只有出租人的损益平衡租金低于承租人的损益平衡租金，出租人才能获利

　　B.融资租赁中，承租人的租赁期预期现金流量的风险通常低于期末资产预期现金流量的风险

　　C.经营租赁中，出租人购置、维护、处理租赁资产的交易成本通常低于承租人

　　D.融资租赁最主要的财务特征是租赁资产的成本可以完全补偿

　　【答案】ABC

　　【解析】融资租赁最主要的财务特征是租赁期长。

　　8.某企业采用随机模式控制现金的持有量。下列事项中，能够使最优现金返回线上升的有( )。

　　A.有价证券的收益率提高

　　B.管理人员对风险的偏好程度提高

　　C.企业每目的最低现金需要量提高

　　D.企业每日现金余额变化的标准差增加

　　【答案】CD

　　【解析】现金返回线(R)的计算公式：，有价证券的收益率提高会使现金返回线下降,选项A错误;管理人员对风险的偏好程度提高，1会下降，则最优现金返回线也会下降，选项B错误。

　　9.某企业的临时性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。下列关于该企业营运资本筹资政策的说法中，正确的有( )。

　　A.该企业采用的是配合型营运资本筹资鼓策

　　B.该企业在营业低谷时的易变现率大于1

　　C.该企业在营业高峰时的易变现率小于1

　　D.该企业在生产经营淡季，可将20万元闲置资金投资于短期有价证券

　　【答案】BCD

　　【解析】由于短期金融负债小于临时性流动资产，该企业采用的是保守型营运资本筹资政策，选项A错误;在营业低谷时保守型营运资本筹资政策的易变现率大于1，配合型营运资本筹资政策的易变现率等于1，激进型营运资本筹资政策的易变现率小于1，选项B正确。在经营高峰时易变现率均小于1，选项C正确;由于在经营季节性需要时企业零时性流动资产120万元，短期金融负债100万元，所以在经营淡季，企业会有闲置资金20万元，可投资于短期有价证券，选项D正确。

　　10.下列关于作业成本法与传统的成本计算方法(以产量为基础的完全成本计算方法)比较的说法中，正确的有( )。

　　A.传统的成本计算方法对全部生产成本进行分配，作业成本法只对变动成本进行分配

　　B.传统的成本计算方法按部门归集间接费用，作业成本法按作业归集间接费用

　　C.作业成本法的直接成本计算范围要比传统的成本计算方法的计算范围小

　　D.与传统的成本计算方法相比，作业成本法不便于实施责任会计和业绩评价

　　【答案】BD

　　【解析】作业成本法和完全成本法都是对全部生产成本进行分配，不区分固定成本和变动成本，这与变动成本法不同。从长远看，所有成本都是变动成本，都应当分配给产品，选项A错误;作业成本法强调尽可能扩大追溯到个别产品的成本比例，因此直接成本计算范围通常要比传统的成本计算方法的计算范围大，选项C错误。

　　11.下列关于全面预算中的利润表预算编制的说法中，正确的有( )。

　　A.“销售收入”项目的数据，来自销售预算

　　B.“销货成本”项目的数据，来自生产预算

　　C.“销售及管理费用”项目的数据，来自销售及管理费用预算

　　D.“所得税费用”项目的数据，通常是根据利润表预算中的“利润”项目金额和本企业适用的法定所得税税率计算出来的

　　【答案】AC

　　【解析】“销货成本”项目的数据，来自产品成本预算，选项B错误;“所得税费用”项目是在利润规划时估计的，并已经列入现金预算。它通常不是根据“利润”和“所得税税率”计算出来的，因为有诸多的纳税调整事项存在，此外如果根据“利润”和“所得税税率”重新计算所得税，会陷入数据循环，所以选项D错误。

　　12.某企业只生产一种产品，当年的税前利润为20 000元。运用本量利关系对影响税前利润的各因素进行敏感分析后得出，单价的敏感系数为4，单位变动成本的敏感系数为-2.5，销售量的敏感系数为1.5，固定成本的敏感系数为-0.5。下列说法中，正确的有( )。A.上述影响税前利润的因素中，单价是最敏感的，固定成本是最不敏感的

　　B.当单价提高10%时，税前利润将增长8 000元

　　C.当单位变动成本的上升幅度超过40%时，企业将转为亏损

　　D.企业的安全边际率为66.67%

　　【答案】ABCD

　　【解析】影响税前利润的诸因素中，最敏感的是单价(敏感系数为4)，其次是单位变动成本(敏感系数为-2.5)，再次是销售量(敏感系数为1.5)，最不敏感的是固定成本(敏感系数为-0.5)，所以选项A正确;当单价提高10%时，税前利润提高40%(10%×4)，税前利润增长=20 000×40%=8000(元)，选项B是正确的;假设单位变动成本的上升幅度为40%，税前利润变动幅度为-100%(40%×(-2.5))，即企业转为亏损，所以选项C是正确的;根据安全边际率=1-盈亏临界点作业率=1-盈亏临界点销售量/正常销售量=1-﹛[盈亏临界点边际贡献/(单价-单位变动成本)]×[(单价-单位变动成本)/正常销量边际贡献﹜，因为固定成本的敏感系数为-0.5，所以固定成本提高200%(-100%/-0.5=200%)时，税前利润降低100%(即降低20000元)，而固定成本的提高额=税前利润的降低额=20000元，盈亏临界点的边际贡献=盈亏临界点固定成本=20000/200%=10000(元)，正常销量边际贡献=20000+10000=30000(元)，所以安全边际率=1-[10000/(单价-单位变动成本)]/[30000/(单价-单位变动成本)]=1-10000/30000=66.67%，所以选项D是正确的。

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　　三、计算分析题

　　(本题型共4小题。其中第1小题可以选用中文或英文解答，如使用中文解答，该小题最高得分为8分;如使用英文解答，须全部使用英文，该小题最高得分为13分。第2小题至第4小题须使用中文解答，每小题8分。本题型最高得分为37分。要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。)

　　1.A公司是一家处于成长阶段的上市公司，正在对2010年的业绩进行计量和评价，有关资料如下：

　　(1)A公司2010年的销售收入为2 500万元，营业成本为1 340万元，销售及管理费用为500万元，利息费用为236万元。

　　(2)A公司2010年的平均总资产为5 200万元，平均金融资产为100万元，平均经营负债为100万元，平均股东权益为2 000万元。

　　(3)目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%，税前净负债成本为8%：2010年A公司董事会对A公司要求的目标权益净利率为15%，要求的目标税前净负债成本为8%。

　　(4)A公司适用的企业所得税税率为25%。

　　要求：

　　(1)计算A公司的净经营资产净利率、权益净利率。

　　(2)计算A公司的剩余经营收益、剩余净金融支出、剩余权益收益。(2015年将剩余经营收益、剩余净金融支出、剩余权益收益删除)

　　(3)计算A公司的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额，A公司2010年年末发生营销支出200万元，全部计入销售及管理费用，计算披露的经济增加值时要求将该营销费用资本化(提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产)。

　　(4)与传统的以盈利为基础的业绩评价相比，剩余收益基础业绩评价、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点? (2015年此问的剩余收益基础的相关内容已经删除)

　　【答案】

　　(1)税后经营净利润=(2500-1340-500)×(1-25%)=495(万元)

　　税后利息支出=236×(1-25%)=177(万元)

　　净利润=(2500-1340-500-236)×(1-25%)=318(万元)

　　(或者净利润=495-177=318(万元))

　　平均经营资产=5200-100=5100(万元)

　　平均净经营资产=5100-100=5000(万元)

　　净经营资产净利率=495/5000=9.9%

　　权益净利率=318/2000=15.9%

　　(2)平均净负债=5000-2000=3000(万元)

　　加权平均必要报酬率=15%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=9.6%

　　剩余经营收益=495-5000×9.6%=15(万元)

　　剩余净金融支出=177-3000×8%×(1-25%)= -3(万元)

　　剩余权益收益=318-2000×15%=18(万元)

　　(3)加权平均资本成本=12%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=8.4%

　　披露的经济增加值=495+200×(1-25%)-(5000+200/2) ×8.4%=216.6(万元)

　　(4)剩余收益基础业绩评价的优点：

　　①剩余收益 着眼于公司的价值创造过程。剩余收益理念的核心是获取超额收益，即为股东创造价值。

　　②有利于防止次优化。基于剩余收益观念，可以更好的协调公司各个部门之间的利益冲突，促使公司的整体利益最大化。

　　剩余收益基础业绩评价的缺点：

　　①不便于不同规模的公司和部门的业绩比较。剩余收益指标是一个绝对数指标，因此不便于不同规模的公司和部门的比较，使其有用性下降。

　　②依赖于会计数据的质量。如果资产负债表和损益表的数据不可靠，剩余收益也不会可靠，业绩评价的结论也就不可靠。

　　经济增加值基础业绩评价的优点：

　　①经济增加值最直接与股东财富的创造相联系。

　　②经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。

　　③经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具。

　　经济增加值基础业绩评价的缺点：

　　①由于经济增加值是绝对数指标，它的缺点之一是不具有比较不同规模公司业绩的能力。

　　②经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高。

　　③不利于建立一个统一的规范。而缺乏统一性的业绩评价指标，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。

　　2.B公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2009年、2010年改进的管理用财务报表相关历史数据如下：

　　单元：万元