发行人提出申请；保荐机构（主承销商）推荐，证监会合规初审，通过后提交发审委审核，通过后证监会核准，然后发行。

核准制的核心：监管部门合规审核、强化中介责任、加大市场参与各方行为约束、减少行政干预。

保荐制度包括：1、申请首次公开发行股票并上市、发新股、可转债或其他规定证券的发行人，需聘请保荐机构；2、保荐机构及保代应尽职调查、审慎