|
可能产生的反应。 (6)对公司的控制。 如果公司股东和管理人员较为看重股东对公司的控制权，则该公司可能不大愿意发行新股，而是更多地利用公司的内部积累。这种类型的公司的现金股利分配额就会较低。 一般地说，影响公司股利分配政策的主要因素有以下几个方面： (1)经营过程中存在的各种约束。 公司在确定其股利政策时，首先要考虑在经营过程中面临的各种不同的约束。这些约束包括： ①契约约束。指公司在经营过程中与其他方面的利益相关人已制订的有关契约对股利发放形成的约束。 ②法律约束。为了维护有关各方的利益，各国的法律通常都对公司的利益分配顺序、资本充足性等方面有所规范，公司的股利政策必须符合这些法律规范。 ③现金充裕性约束。公司发放现金股利必须要有足够的现金。如果公司没有足够的现金，则其发放现金股利的数额必然要受到限制。 (2)公司的投资机会。 如果公司的投资机会多，对资金的需求量大，则公司很可能会考虑少发现金股利，将较多的利润用于投资和发展。相反，如果公司的投资机会较少，资金需求量小，则公司有可能多发些现金股利。因此，公司在确定其股利政策时，需要对其未来的发展趋势和投资机会做出较好的分析与判断，以作为制订股利政策依据之一。 从企业的生命周期来看，处于上升期的企业投资机会多，资金需求量大，因此其股利分配额通常较低。而处于成熟期或衰退初期的企业，投资机会减少，资金需求量降低，但其利润相对较为丰厚，资金较为充裕，因此其现金股利分配额通常相对较高。 (3)资金成本。 股份有限公司应保持一个相对合理的资本结构和资本成本。如果公司的股利政策选择不当，将导致公司的资本结构失衡，资本成本上升。因此，公司在确定股利政策时，应全面考虑各种筹资渠道资金来源的大小和成本高低，使股利政策与公司理想的资本结构和资本成本相一致。 (4)偿债能力。 偿债能力是股份公司确定股利政策时要考虑的一个基本因素。现金股利分配要支付现金，而大量的现金支付必然会影响企业的偿债能力。因此，公司在确定现金股利分配额时，一定要考虑对公司偿债能力的影响，要保证在支付现金股利之后仍能保持较强的偿债能力，以维护公司的信誉和较强的信贷能力。 (5)信息传递。 股利分配是股份公司向外界传递关于公司财务状况和未来前景的一条重要渠道。公司在确定股利政策时，必须考虑外界对这一政策可能产生的反应。 (6)对公司的控制。 如果公司股东和管理人员较为看重股东对公司的控制权，则该公司可能不大愿意发行新股，而是更多地利用公司的内部积累。这种类型的公司的现金股利分配额就会较低。----------------------------------------1、某企业资金结构如下：该企业优先股成本率为12％；普通股成本率预计为16％；企业债券成本率为9％(税后)。要求：计算该公司的平均资金成本率。 参考答案： 平均资金成本率=12％×20％+16％×50％+9％×30％=2．4％+8％+2．7％=13．1％ 平均资金成本率=12％×20％+16％×50％+9％×30％=2．4％+8％+2．7％=13．1％----------------------------------------1计算2007年公司需增加的营运资金。 参考答案： 2007年公司需增加的营运资金=20000×30％×[(1000+3000+6000)÷20000-(1000+2000)÷20000]=2100(万元) 2007年公司需增加的营运资金=20000×30％×[(1
|
考试问吧
