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1、26．解释什么是现值指数法。(8分) 参考答案： 现值指数即指投资方案的未来现金流量的现值总额与投资额现值的比值，利用现值指数来评价投资方案的方法就称为现值指数法。现值指数法与净现值法的计算远离相同，都将投资疗案的现金流出量与现金流入量铁先后进行比较。但净现值法是计一算投产后各年净现金流入量的现职总额与建设期现金流出量的现值总额之差，以绝对数的形式反映和评价投资方案的效果；现值指数法则是计算前者与后者之比，以相对数的形式反映每1元投资在未来可获得的净现金流入量的现值。这种方法可以使不同投资规模的方案具有共同的可比基础，因而比净现值法具有更广泛的适用性。 现值指数即指投资方案的未来现金流量的现值总额与投资额现值的比值，利用现值指数来评价投资方案的方法就称为现值指数法。现值指数法与净现值法的计算远离相同，都将投资疗案的现金流出量与现金流入量铁先后进行比较。但净现值法是计一算投产后各年净现金流入量的现职总额与建设期现金流出量的现值总额之差，以绝对数的形式反映和评价投资方案的效果；现值指数法则是计算前者与后者之比，以相对数的形式反映每1元投资在未来可获得的净现金流入量的现值。这种方法可以使不同投资规模的方案具有共同的可比基础，因而比净现值法具有更广泛的适用性。----------------------------------------2、五、本题包括27—28两个小题，共20分。27．简要评述优先股的利弊。(10分) 参考答案： 优点足：(1)与普通股相比，优先股的发行并没有增加参与经营决策的股东人数，不会导致原普通股股东对公司控制力的下降。(2)与债券相比，优先股的发行不会增加公司的债务，只会增加公司的资本权益。(3)发行优先股不必像举债那样需要一定资产作抵押。缺点是：(1)发行优先股的成本较高。(2)由于优先股在股利分配、资产清算等方面具有优先权，所以会使普通股股东在公司经营不稳定时的收益受到影响。 优点足：(1)与普通股相比，优先股的发行并没有增加参与经营决策的股东人数，不会导致原普通股股东对公司控制力的下降。(2)与债券相比，优先股的发行不会增加公司的债务，只会增加公司的资本权益。(3)发行优先股不必像举债那样需要一定资产作抵押。缺点是：(1)发行优先股的成本较高。(2)由于优先股在股利分配、资产清算等方面具有优先权，所以会使普通股股东在公司经营不稳定时的收益受到影响。----------------------------------------3、六、本题包括第29小题，共20分。29．试论述资本市场效率假设及其检验结果对企业财务经理的意义。 参考答案： 资本市场效率假没及其检验结果对企业财务经理的启示表现在以下几方面：(1)市场无幻觉。投资者的眼睛很难蒙蔽，他们会理性地分析企业管理当局的行为。所以故意的粉饰行为不会引起证券价格上升，制造假象(比如对会计报表、会计核算方法与程序等进行调整与变换)是无法真正影响证券的价格的。不要试图用这些方法来蒙骗投资者。(2)市场为企业提供了合理的价值度量。若管理部门要增发权益股，则现行权益价格是合适的发行价格。若与历史水平相比股价偏低，则没有道理非等能上能下的价格反弹再发行新股，由于证券价格轨迹是随机的，所以没有理由相信仅因为过去曾有过较高价格它就会回升到以前的水平。(3)管理当局应以股东财富最大化为目标。由于这是企业投资决策普遍接受的标准，若企业制定的决策理所当然地遵循这一目标，并且管理当局发布了自己行为方面的信息，证券价格就会反映管理者的行为。(4)管理者倾向于扣发不利信息。研究表明，强式效率中的无
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