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行股票本来可以得到现金的，而现在却并没有得到现金。这对兼并方公司的股东来说是一种机会成本。(3)杠杆收购。杠杆收购是指购并方发行债券或通过其他的负债形式得到资金后，以取得目标公司股东的股票，从而获得被收购公司的产权，然后再通过经营被收购公司、取得现金偿还所借债务的收购方式。由于借债行为会大人增加公司的财务杠杆，所以称为杠杆收购。尽管对双方而言通过举债进行杠杆收购不利之处很多，但它仍然是购并具体方式的一种。 (1)现金收购。由于现金立即可以使用，进行消费或再投资而不耗费成本，所以它通常是接受者最希望采用的方式。但接受现金多数情况下要交纳资本利得税，很多股东并不愿意支付这笔费用。从兼并方看，由于在短时间内筹足大额现金通常比较困难，并且若通过向公众发行股票或债券，或以某种形式借贷取得现金的话，都会使企业的成本增加，这点又对兼并不利。(2)股票互换。普通股对接受者也有一定吸引力，对他们而言，只有由目标公司股东变成了兼并方公司股东而已。毕竟，兼并前他们持有的也是股票，这并没有改变其权益投资的实质，但这并不意味着他们希望持有兼并方公司的股份。从兼并方公司的角度来看，发行普通股以兑换目标公司的股份具有一定的优越性，包括不用筹集现金；公司不用为此发行债券，从而受债券契约的约束而支付利息和偿还本金。另外，发行普通股不能说丝毫无损于原有股东的利益。因为发行股票本来可以得到现金的，而现在却并没有得到现金。这对兼并方公司的股东来说是一种机会成本。(3)杠杆收购。杠杆收购是指购并方发行债券或通过其他的负债形式得到资金后，以取得目标公司股东的股票，从而获得被收购公司的产权，然后再通过经营被收购公司、取得现金偿还所借债务的收购方式。由于借债行为会大人增加公司的财务杠杆，所以称为杠杆收购。尽管对双方而言通过举债进行杠杆收购不利之处很多，但它仍然是购并具体方式的一种。----------------------------------------6、31．格里西公司欲通过要约收购方式收购帕尔公司。帕尔公司又流通在外普通股100000股，每股盈余为5．50美元。如果该公司与格里西公司合并则会产生规模经济和经营经济，由此可增加总收益150万美元。帕尔公司日前的每股市价为55美元。格里西公司采用阿阶段要约收购方式：首先按每股65美元的价格收购前50001股，再以每股50美元的价格收购其余股票。问：如果收购成功，格里西公司最终需向帕尔公州支付多少?在总收益增加颔中，帕尔公司能获得多少美元?(10分) 参考答案： 50001×65=3250065(美元)49999×50=2499950(美元)总购买价格＝3250065+2499950=5750015(美元)收购前帕尔公司股票总价值=100000×55＝5500000(美元)对帕尔公司股东支付的溢价=250015(美元)由规模经济和经营经济所带来的总收益增加额为1500000美元。由此可见，帕尔公司股东只获得总收益中的一小部分。相比之下，格里西公司股东分享总收益的绝大部分。 50001×65=3250065(美元)49999×50=2499950(美元)总购买价格＝3250065+2499950=5750015(美元)收购前帕尔公司股票总价值=100000×55＝5500000(美元)对帕尔公司股东支付的溢价=250015(美元)由规模经济和经营经济所带来的总收益增加额为1500000美元。由此可见，帕尔公司股东只获得总收益中的一小部分。相比之下，格里西公司股东分享总收益的绝大部分。---------------------------------
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