|
1、简要说明有效市场假定的概念及其三种形式，试述现实中不同程度上支持三种形式的有效市场假定的例子。 参考答案： 有效市场理论认为，如果股票价格会立刻并全面地反映所有可得的相关信息，则市场是有效的。如果市场能全面地反映信息，对于该信息的了解将使得任何人都不能从中获利，因为股票价格已经包含了该信息。 (1)弱式效率市场理论认为，股票价格已经反映了所有的可以通过观察得到的信息，这些信息包括从过去的价格和交易量等市场交易的历史数据推知的信息。 在美国的证券市场上，对弱式有效有强有力的证据支持。例如，检验结果表明技术性交易方法在经交易成本和税收调整后并不能产生超额收益。 (2)半强效率市场理论认为，企业的股票价格已经反映在所有有关公司前景的公开可得的信息当中了。公司的年报和投资咨询公司的数据就是这样的公开可得的信息。 对半强式有效也有强有力的证据支持，但是偶然性研究(例如确定市场的异常情况或账面／市值比效应等的研究)以及诸如1987年10月19日的股市大崩溃之类的事件与该种类型的市场有效是不相符的。但是，这也存在着一个在多大程度上从数据资料中发掘异常情况的问题。 (3)强式效率市场理论认为，市场价格反映了与企业价值有关的所有的信息(不论是公开可得的还是私人的)。 经验证据表明强式有效并不成立。如果该种形式的有效是成立的，价格将反映所有的信息。因此即便是内幕人员也不能获得超额收益。但是有证据表明公司的管理层人员的确能够获得有关信息，并且时间长得足够使他们能在消息公布之前从交易中获利。 有效市场理论认为，如果股票价格会立刻并全面地反映所有可得的相关信息，则市场是有效的。如果市场能全面地反映信息，对于该信息的了解将使得任何人都不能从中获利，因为股票价格已经包含了该信息。 (1)弱式效率市场理论认为，股票价格已经反映了所有的可以通过观察得到的信息，这些信息包括从过去的价格和交易量等市场交易的历史数据推知的信息。 在美国的证券市场上，对弱式有效有强有力的证据支持。例如，检验结果表明技术性交易方法在经交易成本和税收调整后并不能产生超额收益。 (2)半强效率市场理论认为，企业的股票价格已经反映在所有有关公司前景的公开可得的信息当中了。公司的年报和投资咨询公司的数据就是这样的公开可得的信息。 对半强式有效也有强有力的证据支持，但是偶然性研究(例如确定市场的异常情况或账面／市值比效应等的研究)以及诸如1987年10月19日的股市大崩溃之类的事件与该种类型的市场有效是不相符的。但是，这也存在着一个在多大程度上从数据资料中发掘异常情况的问题。 (3)强式效率市场理论认为，市场价格反映了与企业价值有关的所有的信息(不论是公开可得的还是私人的)。 经验证据表明强式有效并不成立。如果该种形式的有效是成立的，价格将反映所有的信息。因此即便是内幕人员也不能获得超额收益。但是有证据表明公司的管理层人员的确能够获得有关信息，并且时间长得足够使他们能在消息公布之前从交易中获利。----------------------------------------1、解释术语：系统风险 参考答案： 系统风险是由对所有经营活动都会产生影响的因素造成的，不可能被多样化消除。 系统风险是由对所有经营活动都会产生影响的因素造成的，不可能被多样化消除。----------------------------------------2、解释术语：特定风险 参考答案： 特定风险是指与某一特殊项目风险相联系的风险，可以被投资多样化降低或消除。 特定风险是指与某一特殊项目风险相联系的风险，可以被投资多样化降低或消除。----------------------
|
考试问吧
