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1、简述CAPM的意义。 参考答案： 对证券投资者来说，CAPM的意义包括以下几个方面： (1)投资者应当充分多元化投资以消除组合中绝大部分特定风险。 (2)投资者在进行证券投资时，应根据自己对风险的态度决定是投资于高风险证券(β>1)、中等风险证券(β≈1)还是低风险证券(β<1)。 虽然有关资本市场的效率的研究表明投资者不可能总是能发现很好的证券，但这也并不意味着所有企业的证券都是一样的。有关CAPM的证据说明，一方面，投资者有可能发现那些当市场看好时，表现得比市场平均水平更好、当市场不景气时，它们将更差的证券；另一方面，他们也有可能发现更不易波动、风险较低的证券。因此，投资者可以选择适合其环境和个人偏好的风险水平，并可以期望得到相应的收益。 单个证券的β值的稳定性在这里可能并不很重要，因为投资者在任何情况下都被劝告持有证券组合。 对证券投资者来说，CAPM的意义包括以下几个方面： (1)投资者应当充分多元化投资以消除组合中绝大部分特定风险。 (2)投资者在进行证券投资时，应根据自己对风险的态度决定是投资于高风险证券(β>1)、中等风险证券(β≈1)还是低风险证券(β<1)。 虽然有关资本市场的效率的研究表明投资者不可能总是能发现很好的证券，但这也并不意味着所有企业的证券都是一样的。有关CAPM的证据说明，一方面，投资者有可能发现那些当市场看好时，表现得比市场平均水平更好、当市场不景气时，它们将更差的证券；另一方面，他们也有可能发现更不易波动、风险较低的证券。因此，投资者可以选择适合其环境和个人偏好的风险水平，并可以期望得到相应的收益。 单个证券的β值的稳定性在这里可能并不很重要，因为投资者在任何情况下都被劝告持有证券组合。----------------------------------------1市场资产组合的预期收益率是多少。 参考答案： 因为市场组合的β定义为1，它的预期收益率为12％。 因为市场组合的β定义为1，它的预期收益率为12％。----------------------------------------2β值为0的股票的预期收益率是多少。 参考答案： β=0意味着无系统风险。因此，资产组合的公平的收益率是无风险利率，为5％。 β=0意味着无系统风险。因此，资产组合的公平的收益率是无风险利率，为5％。----------------------------------------3假定投资者正考虑买人一支股票，价格为40美元。该股票预计来年派发红利3美元。投资者预期可以以41美元卖出。股票风险的β=-0．5，该股票是被高估还是低估了? 参考答案： 运用证券市场线，β=-0．5的股票公平收益率为：因为预期收益率超过了公平收益，股票必然定价过低。 运用证券市场线，β=-0．5的股票公平收益率为：因为预期收益率超过了公平收益，股票必然定价过低。----------------------------------------1、列举MM理论的假设条件。 参考答案： (1)股票的买人和卖出不存在交易成本。 (2)资本市场是有效率的。 (3)不同企业和个人的借贷款利率是相同的。 (4)不存在破产成本。 (5)两家企业的收益假设。 (6)不存在税收。 (1)股票的买人和卖出不存在交易成本。 (2)资本市场是有效率的。 (3)不同企业和个人的借贷款利率是相同的。 (4)不存在破产成本。 (5)
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