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，9％，5)+1000×(P／F，9％，5)=100×3．890+1000×0．650=1039(元)。 债券发行价格=1000×10％×(P／A，9％，5)+1000×(P／F，9％，5)=100×3．890+1000×0．650=1039(元)。----------------------------------------2、简述债券的特性。 参考答案： 债券的特性可以从其归还条件、偿还优先权、财务风险以及利率几个方面来说明。 (1)归还条件。 公司债券通常在满足一定的归还条件时才会被投资者接受。因此，各种公司债券在发行时都要规定必要的归还条件。比如，长期债券要建立偿债基金，在一定时期分批归还，以避免到期时一次性清偿给公司的资金运用带来的巨大压力，也有利于增强债权人对公司偿债能力的信心。 (2)偿还优先权。 不同的公司债券有不同偿还优先级别。如有担保的债券的优先偿还级别就比无担保的债券的优先偿还级别更高。在公司破产或进行清算时，优先级别较高的公司债券要优先得到清偿；而优先级别较低的债券只有在比它级别高的债券得到偿还之后，才能得到清偿。 (3)财务风险。 债券即使有较高的优先偿还级别并得到抵押担保，也不能保证一定会得到完全的清偿。公司的经营风险总是存在的。如果公司经营不稳定，风险较大，其债券的可靠性就比较低，受损失的可能性也比较大。 (4)利率。 长期债券的利率通常是固定利率，这与从银行取得的贷款有所不同。公司从银行取得的贷款，其利率可以是浮动的。当市场利率水平上升时，贷款利率随之上升；当市场利率水平下降时，贷款利率也会随之下降。 债券的特性可以从其归还条件、偿还优先权、财务风险以及利率几个方面来说明。 (1)归还条件。 公司债券通常在满足一定的归还条件时才会被投资者接受。因此，各种公司债券在发行时都要规定必要的归还条件。比如，长期债券要建立偿债基金，在一定时期分批归还，以避免到期时一次性清偿给公司的资金运用带来的巨大压力，也有利于增强债权人对公司偿债能力的信心。 (2)偿还优先权。 不同的公司债券有不同偿还优先级别。如有担保的债券的优先偿还级别就比无担保的债券的优先偿还级别更高。在公司破产或进行清算时，优先级别较高的公司债券要优先得到清偿；而优先级别较低的债券只有在比它级别高的债券得到偿还之后，才能得到清偿。 (3)财务风险。 债券即使有较高的优先偿还级别并得到抵押担保，也不能保证一定会得到完全的清偿。公司的经营风险总是存在的。如果公司经营不稳定，风险较大，其债券的可靠性就比较低，受损失的可能性也比较大。 (4)利率。 长期债券的利率通常是固定利率，这与从银行取得的贷款有所不同。公司从银行取得的贷款，其利率可以是浮动的。当市场利率水平上升时，贷款利率随之上升；当市场利率水平下降时，贷款利率也会随之下降。----------------------------------------1计算2006年需要的营运资金。 参考答案： 变动资产销售百分比=(300+900+1800)÷6000=50％ 变动负债销售百分比=(300+600)÷6000=15％ 2006年需要的营运资金=6000×25％×(50％-15％)=525万元 变动资产销售百分比=(300+900+1800)÷6000=50％ 变动负债销售百分比=(300+600)÷6000=15％ 2006年需要的营运资金=6000×25％×(50
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