|
③所考察的投资项目的风险与企业其他投资项目的平均风险水平相近。 只有在满足这三个假设前提的条件下，利用资本的加权平均成本(WACC)作为贴现率来评估投资项目才是合理的。 (2)使用加权平均资本成本作为贴现率评估投资项目时，要注意考虑机会成本的问题。 (1)使用加权平均资本成本作为贴现率评估投资项目时，存在一定的假设前提，包括： ①企业存在着一个各类资本来源的目标比例，这一目标比例在所考虑的投资项目的存续期内维持不变。 ②不同来源的资本成本在目前与将来都是相同的，不会发生变化。 ③所考察的投资项目的风险与企业其他投资项目的平均风险水平相近。 只有在满足这三个假设前提的条件下，利用资本的加权平均成本(WACC)作为贴现率来评估投资项目才是合理的。 (2)使用加权平均资本成本作为贴现率评估投资项目时，要注意考虑机会成本的问题。----------------------------------------1计算该公司当前的加权平均税后资本成本(资本结构权数按市价计算)。 参考答案： 设税后债券资本成本为i 股票资本成本=5％+O．875×8％=12％ 资本结构权数：负债价值=959×100=95900万元 股权价值=22．38×10000=223800万元 总价值=319700万元 负债比重=95900／319700=30％ 权益资金比重=70％ 加权资本成本=5．53％，×30％+12％×70％=10．06％ 设税后债券资本成本为i 股票资本成本=5％+O．875×8％=12％ 资本结构权数：负债价值=959×100=95900万元 股权价值=22．38×10000=223800万元 总价值=319700万元 负债比重=95900／319700=30％ 权益资金比重=70％ 加权资本成本=5．53％，×30％+12％×70％=10．06％----------------------------------------2计算项目评价使用的含有风险的折现率。 参考答案： 项目评价使用的含有风险的折现率=目前加权平均资本成本+项目风险溢价=10．06％+2％=12．06％ 项目评价使用的含有风险的折现率=目前加权平均资本成本+项目风险溢价=10．06％+2％=12．06％----------------------------------------3计算项目的初始投资(零时点现金流出)。 参考答案： 项目的初始投资=800-(800—500)×24％+1000+750=2478万元 项目的初始投资=800-(800—500)×24％+1000+750=2478万元----------------------------------------4计算项目的年经营现金净流量。 参考答案： 项目的年经营现金净流量 折旧=1000／8=125万元 项目的年经营现金净流量=净利润+折旧=(30×200—30×160—400)×(1—24％)+125=733万元 项目的年经营现金净流量 折旧=1000／8=125万元 项目的年经营现金净流量=净利润+折旧=(30×200—30×160—400)×(1—24％)+125=733万元----------------------------------------5计算该工厂在5年后处置时的
|
考试问吧
